今天油脂板块豆油棕榈油均反弹，但是反弹幅度不足以走出下跌趋势，不管是全球疫情带来的需求疲软，还是东南亚的棕榈油增产，再或者国内豆油预计进入增库周期，似乎都在预示着油脂很难出现大的上涨，事实也正是如此，油脂最近也是偏弱的走势，但是从另一方面来说，油脂的成本支撑逐渐显现，尤其是豆油的压榨成本，这让下跌也不那么顺畅，油脂就陷入涨跌两难的这个困境。

前面讲过油脂的需求端，现在国内需求是复苏的，但是国际上的需求并不好，尤其是欧美俄罗斯以及印度巴西疫情的扩散，让需求端产生了一些的恐慌，尤其是油脂消费第一大国印度，让人心生疑虑，部分国家采取封锁的措施应对疫情，这也让需求在一定程度上下降，今天继续看到国外解封的消息，甚至某些体育比赛德甲，韩国K联赛也在最近鸣锣开场，疫情似乎进入到一个可控制的阶段，但是这只是表象，比如这些体育比赛，全部是空场情况下举行，也就是大部分观众依旧是居家观看，解封并不是全部，而是在一定控制下解封的。那么消费只是会修复，但是回不到正常水准，另外豆棕油的衍生项目，生物燃料，在原油大跌的时间，即原油低于40美元的时间内，这些项目基本无利润，这导致大量的项目被搁置，而豆棕油则以将以更多的食用油的定位涌向市场。

供应端我们再来老生重弹一下，棕榈油进入一个增产周期，四月份增产，五月份增产也在预期之内，而豆油上周的库存为86.83万吨，增长2.33万吨，而预估上增库只是开始，接下来压榨进度会大于以往，所以在接下来的供应端的增加对于盘面始终有压力。

很多人说，你的分析都是大势，我们需要看正在发生的东西，今天为啥反弹，能反弹多久，给分析一下。

那就说说当下，今天油脂板块反弹，个人觉得是棕榈油带动的豆油反弹，我们从反弹幅度看棕榈油属于领头羊，马来西亚棕榈油局上周五表示，马来西亚已经将6月份毛棕榈油出口关税从5月份的4.5%下调到零。这有助于马来西亚棕榈油出口。船运调查机构ITS（Intertek Testing Services）发布的数据显示，2020年5月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为501,000吨，比4月份同期的472,085吨增长6.1%。这些说明油脂消费并没有想象中的那么悲观，而上周的美农报告数据上也说明了对后面的需求没有太悲观，那么，我们基于这样的数据来讲，油脂可能随着疫情缓解而不断反弹，但是疫情的长期性和复杂性会导致需求在很长一段时间内承压，这就是说牛市基础不在，通俗点说是反弹可以，上天别想。

那么大格局很清晰了，消费没有预期悲观，供给短时间增加，需求复苏不到正常水准，上涨有压力，下跌有空间限制，似乎就是传说中的高抛低吸操作，但是从另一方面说，万一后期疫情超预期控制哪，豆油上涨就指日可待，所以相对于高抛低吸，个人更倾向于逢低试多，当然是逢低试，不是趋势做涨，追多更不可取。

当然有个风险点，就是目前的疫情导致全球化倒退以及民粹和贸易保护主义抬头，需要再次警惕贸易摩擦的出现。