那么，什么会引发下一轮衰退呢？

　　华尔街有一句新格言：经济复苏通常不会年老而死。之所以会出现衰退，通常是旨在让过热经济放缓增长的积极的央行政策的结果。来自国际清算银行(BIS)的新报告指出，“下一轮衰退的主要原因，可能和上一轮衰退的原因非常像。”

　　“虽然通胀率喷发不可能被排除，但是它可能不是威胁经济增长的最主要因素，至少近期内不是，”BIS补充说，“从金融资产的定价来看，金融市场 参与者们似乎也意识到了这一点。”

　　不过，尽管通胀率实际上仍在央行目标值(2%)下方徘徊，美联储官员们在继续加息的同时似乎关注的是经济过热的可能性。

　　纽约联储主席杜德利担心，如果美联储不收紧货币环境，失业率可能会“崩溃”，导致一场无法预料的通货膨胀，从而迫使央行加快加息步伐。

　　BIS的报告指出工资增长不足，部分归因于劳动力的全球化以及呈现上行轨迹的自动化。这两大因素是压制通胀率上行的关键因素。“很多发达经济体的劳动力的低定价力，与劳动力收入份额下滑并存。或许，也是工资一直跟不上生产力趋势的原因。”

　　报告指出，“除了上述因素，金融循环风险的潜在角色脱颖而出。”

　　BIS指出，即便不像“大萧条”的程度那么深，上个世纪九十年代初的经济衰退已经开始展现出相似的模式。那些经济萧条出现之前，都曾出现过信贷和地产价格的大幅度上涨。一旦货币政策开始收紧，这种大幅度上涨就会崩溃，导致金融和银行紧缩。

　　2007年至2009年的深度经济衰退，让之前的一些经济衰退看起来像是小波澜。深度经济衰退，导致美国900万人失业，并且花了数年的时间才开始复苏。这轮衰退给美国消费者和投资者的信心带来了长久的影响。

　　除了金融危机，BIS的经济学家们还预测了另外一种可能会削弱美国以及发达国家经济增长的风险：家庭债务过重引发的消费者需求崩溃。

　　希望美联储听一听BIS的观点！