最近的这一周时间里，台风“山竹”、美特朗普计划对我国加征关税、马来棕榈油市场跳水式下跌、中秋国庆双节临近等消息接踵而至，多空交织，市场观点不一。国内油脂现货市场也是受外围市场影响反复震荡，以豆油为例，截至9月19日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5680元/吨，本月高位则是在9月11日的5750元/吨，如下图所示，近几日国内豆油走低回吐本月涨幅，现货均价逼近月初的5650元/吨。那么在贸易战的大环境下，尤其是特朗普政府又宣言对我国商品加征关税，理论来讲国内豆类油脂商品应该走强，为何反倒回落？这次特朗普加税到底靠不靠谱，加不加税又会对我国豆类油脂有何影响？中国粮油信息网分析师辛显明将对此如一阐述。 

美国政府加税态度反复无常 

9月以来，美国对华加税的态度变化可谓是戏剧性的。月初时美特朗普称9月7日起将分两波对我国2000亿美元份额的商品加征关税，但到了第二周也没有下文，不过这么大份额的加税额度令贸易战忧虑增加，9月11日左右，国内油脂价格也涨至本月高位。9月13日，美国财政部主动提出在对我国征税前进行贸易磋商，被国际市场逐渐炒作，被看做是双方和缓的信号，开始利空国内油脂市场令其走弱。但9月14日，美特朗普又表示，美国是因中国经济已面临压力才和中国达成协议。因上次美国对我国160亿美元商品加征关税时，便是在加税前两天才提出磋商，谈判结束后便立即加征了关税，作为前车之鉴，我国商务部拒绝了本次美国提出的没有诚意的磋商邀请。 

    美国东部时间9月17日，美国总统特朗普宣布新一轮关税，将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税。10%的新关税将于9月24日生效，并将在2019年1月1日起上升至25%。我国国务院关税税则委员会随后发布公告：根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应，有关事项另行公布。这也意味着，中美贸易关系更加紧张，一旦9月24日美国开始实施征税的政策，我国必然采取反制，令贸易战深化，利多国内豆类油脂商品价格，那么近期国内油脂市场因何不涨反跌呢？其原因在于马来棕榈油。 

  

马棕高产国内进口增长 

    目前马来西亚棕榈油正处于季节性增产周期，MPOB数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量为162万吨，环比增加7.9%，创下年内最高产量。而随着马来西亚和印尼9月份毛棕榈油产品的出口关税均调至零后，本月我国棕榈油进口量明显增长。据ITS数据显示，本月前15日马棕出口量752317吨，环比增长77％，其中中国进口104600吨，环比增长526％。因9月17日马棕期货因国庆节休市，15日的出口利多已被消化，加之美豆油等食用油脂下跌影响，18日马棕期货开市后连续大幅下行，加之国内棕榈油进口量明显增长，近期棕榈油市场不断承压，也拖累豆油市场呈现趋弱走势。另外国内包装油双节备货已接近尾声，厂商出库速度开始放缓，“山竹”过后华南厂商陆续恢复开机，棕榈油不断进口及前期从阿根廷进口的9万吨豆油将陆续到港，短期国内油脂供应量将呈现增长趋势，限制了国庆节前国内油脂市场的上涨空间。

    综上所述，近期美国对我国商品加税的态度反复无常，不过美国已给出加税清单，及生效日期和后期税率调高的日期，我国在拒绝磋商后短期难有再度谈判和缓双方关系的计划，9月24日起美国开始对我国2000亿美元商品加征关税的概率稍高，贸易战有不断深化的可能。当前国内油脂市场双节备货基本结束，豆油棕榈油均将陆续到港，国内油厂开机率偏高，供大于求的利空因素需要消化，也限制了国庆节前的油脂上方空间，短期国内油脂现货价格或将跟随中美政策变化而随盘调整。若中美贸易关系继续僵持，随着南美大豆的不断消化，第四季度我国在进口大豆方面的缺口将愈发明显，届时国内豆类商品将自行趋强。买家若库存不足，豆油可于连豆油期货Y1901合约接近5750的相对低位适当备货，棕榈油则仍有下探新低的可能，建议观望。