目前美豆市场利空连连，10月报超预期利空证实美豆累库节奏开启。而南美天气虽然早有预热，但播种早期一切正常，巴西产量维持丰产预期，美豆销售也不理想，短期美豆几乎看不到利多驱动，导致盘面价格连续破位下跌。后期可能驱动盘面的因素有南美天气和出口节奏。

      油脂受基本面支撑短期下跌幅度有限

      主要逻辑：
      
      1.基本面上，对于棕榈油，马棕 9月供需情况与市场预期无太大差异，报告整体偏利多，产量增幅有限，出口大幅反弹，期末库存回落；随增产高峰期逐渐关闭，10月后库存可能仍维持低位；国内受制于进口利润亏损，贸易商买性不佳，11月进口或仅20多万吨，后期棕榈油季节性累库幅度预计有限；

      对于豆油，供应端情况有所好转，限电影响弱化，油厂陆续恢复开机；此外，压榨利润显现刺激11月后的采购，后期大豆供应紧缺担忧缓解，但豆粕需求预期偏弱对油厂压榨节奏有一定影响；且季节性去库对价格存在支撑。目前豆棕价差处于300左右的历史低位，趋势性走扩还未到时机，后期甚至存在继续走缩可能。

      菜油基本面较为乐观，且资金兴致浓厚，多头价值较为明显。

       2.市场动态上，近期有传闻称，印度可能再度下调食用油进口关税将继续支撑棕榈油国际需求，关注后期官方是否证实。

       3.盘面表现上，10月数据显示马棕出口有走弱倾向，受利空消息影响，马盘高位回调，国内油脂跟跌，但市场整体还处于多头氛围中，关注跳空缺口弥补情况；此外，菜油受基本面支撑表现坚挺，抗跌性突出。

       市场研判：短期油脂难改牛市格局，利多出尽后存在回调风险，注意仓位控制。