豆油现货市场参考价，截至11月15日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8450元/吨，其中大连地区约8420元/吨。天津地区约8320元/吨、青岛地区约8350元/吨、张家港地区约8480元/吨、东莞地区约8480元/吨、防城港地区约8350元/吨左右。

美国新作大豆收割近尾声

本周CBOT大豆期货基准期约大幅走跌，徘徊在1000美分上下，最活跃合约下跌3.08%，作为对比，上周上涨3.67%。特朗普当选后，本周对国内政务有一定的调整，其中选择前国会议员Lee Zeldin担任环保署署长，市场对此感到担忧，导致周内芝加哥豆油期货暴跌4%，这拖累了大豆价格下跌。

根据美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度继续领先历史均值，但是低于预期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月10日，美国大豆收获进度为96%，上周94%，高于去年同期的94%，也高于五年均值91%，美豆丰产基本确立，供给压力仍在。特别是我国对美豆依赖程度走低，中粮集团预计2024/25年度中国大豆进口量将下降9.5%，至9880万吨，加速了美豆下跌速度。

另外南美巴西新作大豆种植顺利，咨询机构巴西家园农商公司（PAN）的顾问表示，截至周五，2024/25年度巴西大豆播种进度为52.9%，一周前为35.9%。随着上周播种加快，大豆播种进度已经超过了去年同期的61.28%。周四巴西国家商品供应公司（CONAB）将会发布11月份的产量预测报告。分析师预计巴西2024/25年度大豆产量预期将提高到1.683亿吨，预期值可能上调229万吨，全球大豆供给压力不减。

周五美豆收盘上涨，主要是得益于我国表示将削减对废食用油的出口激励措施，此举可能会抑制对美国的出口。但中国的废食用油出口放缓可能会刺激美国豆油需求，借此豆价反弹，但仍低于1000美分，后期关注政策走向。

产地棕榈油周内走跌

本周马来西亚棕榈油期货下跌0.35%，本周初曾触及5200令吉的两年多新高。之前三周分别上涨4.83%、7.25%和6.53%。周三市场传言印尼可能推迟实施B40，棕榈油期价一度下跌3.6%。不过随后印尼政府重申将在2025年1月实施B40生物柴油掺混计划，作为新政府“速赢”计划的一部分，这有助于棕榈油期价从盘中低点反弹。马来西亚棕榈油供应紧张，令吉汇率疲软，也有助于限制棕榈油下行空间。

周五船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，11月1日至15日马来西亚棕榈油出口环比下降6%至7.3%，作为对比，11月1日到10日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低14.6%到15.8%。值得关注的是当前原油价格也持续在低位徘徊，后期印尼B40能否顺利实施也显得非常关键。

国内油脂基差上涨

本周国内油脂基差整体稳中上涨。即便是基差走高，但相对于期价的大幅走跌，基差显得无济于事。截至当前东北地区一豆基差在01+130~200之间，周内累计上涨60元/吨、华北地区贸易商一豆基差在01+50~60、山东地区工厂一豆01+80~150，上涨40、华东地区主流01+210、华南地区主流在01+200~480，基差上涨30。

棕榈油方面，本周棕榈油基差与上周相比先跌后涨。华北地区贸易商24度棕油01+250~260、华东地区基差在01+160、华南24度基差多在01+180，市场多为刚需成交。

菜油方面，本周中国对进口自加拿大的菜籽执行反倾销措施尚未出台，市场情绪回落，菜籽油期价跌破9400大关，持续低位徘徊，叠加菜籽充足，工厂高开率，菜籽油行情弱势。当前川渝地区三级菜油基差为01+250~260，华东地区三级菜油01+80~90、华南地区01-100~120，个别厂商基差小幅上涨，国内库存依然充足，本周成交要好于往周。

油脂后市展望

综上所述，短期内油脂或延续区间震荡走势。依次是棕榈油最强，其次是菜油以及豆油，三大油脂走势分化。虽然豆油性价比较高，但期价行情仍是偏弱，筑底后可少量储备刚需，豆油供给方面仍显充足，主要是大豆通关有所缓解，渠道库存低。棕榈油方面，随着国内气温的逐步下降，市场需求也将继续萎缩，豆棕价差较大，不利于棕榈油的成交。后期关注棕榈油外围市场宏观情绪能否持续高涨，毕竟期价已高于市场预期，资金也在减仓避险。接下来重点关注下游需求，年底节日备货即将启动，但今年经济不及预期，市场旺季不旺的特征较为明显。