本周国内油脂期价呈大区间震荡态势，跌多涨少的行情。其中棕榈油因产地报告中库存高于预期而出现了大幅的回调，跌破了10000关口。菜籽油受市场担忧中加关系紧张而大幅走高，但随着消息消化而于昨日大幅下行，未能站稳9000点。豆油期价虽有反弹，但缺乏利好支撑同样出现了回调。眼下元旦、春节临近，油脂能否再次上涨？

豆油现货市场参考价，截至12月12日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8300元/吨，其中大连地区约8190元/吨。天津地区约8180元/吨、青岛地区约8190元/吨、张家港地区约8350元/吨、东莞地区约8470元/吨、防城港地区约8350元/吨左右。

报告落地偏中性

本周CBOT大豆仍维持区间震荡，整体市场仍存一定的压力。北京时间12月11日凌晨美国农业部USDA发布了12月份月度供需报告。从报告数据上来看，此次报告偏中性。对于美豆新作单产、总产以及巴西大豆总产并未做调整，仅仅是上调了阿根廷大豆产量，较11月报告上调100万吨至5200万吨，美豆期末库存数据符合市场预期。因南美天气风调雨顺，丰产预期依旧强烈，全球大豆供给宽松的阴霾仍笼罩着市场，压制着美豆价格上涨。

棕榈油价格下跌

本周棕榈油期货下跌为主，截至周四基准合约的交易区间位于4762令吉到4938令吉之间。12月10日马来西亚棕榈局MPOB发布了11月月度供需报告，此次报告中性略偏空，主因是其库存略高于预期。数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存为183.6万吨，环比降低2.6%，这也是连续第二个月下降，但是高于分析师们平均预期的180万吨，借此马来西亚棕榈油价格连跌两日。

不过从马来西亚船运调查机构数据来看，马来西亚12月上旬的棕榈油出口环比提高1.1%到3.9%。同时市场分析师预计，由于季雨降雨持续，且出现典型的季节性产量下滑，未来几个月，马来西亚毛棕榈油产量预计将进一步减少，叠加半个月后印尼将推进实施B40政策，因此棕榈油价格仍存一定的潜在支撑。

国内油脂基差平稳运行

本周国内油脂基差延续涨跌互现态势，市场成交略有好转，但主体方面仍是谨慎。截至当前东北地区一豆基差在05+220之间，较周初相比略有下跌，前期基差较虚高、华北地区贸易商一豆基差在05+210、山东地区工厂一豆01+130~170、华东地区主流05+380、华南地区主流在05+450~500。

棕榈油方面，本周棕榈油基差稳定，局部地区小幅上涨。华北地区贸易商24度棕油01+350~400，货源紧张、华东地区基差在01+70、华南24度基差多在01+50~100。

菜油方面，本周菜籽油行情呈先震荡反弹再回调走势，本周二加拿大以侵犯人权为由对八名中国官员实施制裁，中使馆驳斥。市场担忧中加关系紧张，使得多头资金涌入，主力合约明显反弹，创逾两周新高，周四随着此消息逐步消化，盘面大幅回调，现货无明显变化，谨慎观望。当前川渝地区三级菜油基差为01+290~300，华东地区三级菜油01+170、华南广西地区三级菜油现货01+0或+20、东莞地区三菜01+200、一级菜籽油基差在01+300，基差坚挺，基差略高，成交一般。

油脂后市展望

综上所述，短期内油脂行情分化走势延续，其中棕榈油因产地供给矛盾未解，中长期或仍存上涨动力，因国内进口利润倒挂，短期内库存难增，可适逢回调补充刚需。

豆油方面，虽然华南地区工厂开机率低，大豆通关难，但实际上节日效应对市场提振也十分有限。豆油底部有支撑，上行有压力，当前储备安全库存风险较低。菜籽油方面，继续关注中加、中澳之间关系。值得关注的是，当前菜籽油库存充足，销区有一定的卖压，因此菜籽油反弹空间或有限，建议随用随买即可，关注我国菜籽、菜籽油买船进度。