5月11日消息：截至5月9日当周，全球油籽市场总体呈现疲态，芝加哥大豆期货领跌，主要原因在于北美春播进展顺利，南美丰产带来激烈竞争压力；美国大豆出口销售表现疲软，以及全球贸易局势的持续不确定性，也给油籽价格带来下行压力。市场焦点转向周末举行的中美贸易谈判，以及下周美国农业部即将发布的5月份全球供需报告。

本周全球油籽市场呈现普跌态势，多重利空因素交织：北美产区天气理想推动春播加速，美国大豆播种进度达30%超五年均值；南美新豆集中上市，阿根廷产量预期上调至5000万吨；叠加中美贸易谈判前景不明朗，市场观望情绪浓厚。市场焦点转向周末举行的中美贸易谈判，以及下周美国农业部即将发布的5月份全球供需报告。

周五（5月9日），芝加哥期货交易所（CBOT）的7月大豆期约报收10.5175美元/蒲，比一周前下跌0.59%；6月船期美湾大豆均价每蒲11.1775美元，下跌0.91%；7月豆粕报收每短吨294.1美元，下跌0.94%；7月豆油报收每磅48.57美分，下跌1.74%；泛欧交易所8月油菜籽期约报收471.25欧元/吨，下跌0.1%；加拿大7月油菜籽期约报收712.1加元/吨，上涨0.58%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨386美元（含33%出口税），下跌1.0%。ICE美元指数报收100.168点，比一周前上涨0.33%。

美中关税战现转机？日内瓦谈判释放关键信号

周六，全球瞩目的美中高层贸易谈判在日内瓦拉开帷幕，首日8小时闭门会谈虽未取得突破，但为持续数月的关税战带来一线曙光。这是自双方互征超100%关税导致近6000亿美元贸易几近停滞后，两国经贸高官的首次面对面交锋。美方首次抛出将145%关税降至80%的具体方案，中方则坚持反对"经济霸凌"立场，显示出双方试探性接触的特点。谈判释放出三个关键信号：一是双方同意继续对话，表明都不愿局势进一步恶化；二是美方首次提出明确的降税替代方案，为后续磋商奠定基础；三是中国可能争取类似其他国家的关税豁免待遇。尽管分析师普遍预期难有重大突破，但瑞士经济部长评价"会谈本身就是成功"，暗示这可能是漫长谈判进程的开端。

当前全球供应链正密切关注三个潜在走向：若达成阶段性协议，被冻结的美中农产品贸易有望部分解冻；若谈判破裂，全球贸易体系将面临更剧烈震荡；最可能的中间路线是建立持续磋商机制，通过延长谈判窗口逐步寻求平衡。这场谈判不仅关乎两国经贸关系，更将决定2024年全球贸易格局的重塑方向。

北美春播加速：油籽播种进度超前，天气利好支撑丰产前景

截至5月初，北美油籽春播进展顺利，整体进度快于往年同期。美国大豆播种已完成30%，高于五年均值23%，但略低于市场预期的31%。中西部北部及西部晴朗干燥的天气有利于加快播种，而东部小雨对墒情影响有限。目前约15%的大豆种植带处于干旱区，与上周持平，但高于去年同期的11%。

加拿大油菜籽主产区播种同样提速。萨斯喀彻温省春播完成18%，远超五年均值10%，其中油菜籽播种进度达10%。阿尔伯塔省和曼尼托巴省播种进度也显著领先，得益于温暖干燥天气和良好土壤墒情。尽管加拿大统计局预计2025年油菜籽种植面积同比减少1.7%，但当前有利的春播条件为单产潜力奠定基础。市场关注后续天气变化对作物生长的影响。

特朗普预算撼动豆油市场：生物燃料需求面临不确定性挑战

美国政府最新预算提案可能对豆油消费产生深远影响，主要体现在三大关键领域：1)生物燃料政策转向冲击需求：预算计划削减150亿美元可再生能源资金，直接影响生物柴油和可再生柴油补贴。作为美国生物柴油主要原料，豆油工业需求可能面临显著萎缩。同时，能源政策向化石燃料倾斜将进一步挤压生物燃料市场空间。总体而言，特朗普削减EPA预算的短期利空明显，生物燃料领域需求冲击首当其冲；长期影响仍需观察行业适应能力及替代油品竞争格局。3）油粕比价关系可能重构，压榨利润向豆粕倾斜。最终影响仍取决于国会审议结果及具体实施细则。

美国农业部出口销售报告显示大豆出口销售依然不振

美国农业部出口销售周报显示，截至5月1日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为37.7万吨，较上周减少12%，但较四周均值高出11%。本年度迄今美国大豆销售总量约4772万吨，同比增长12.7%，而美国农业部预期全年增长7.7%。此外，美国农业部的单日出口销售报告显示，周四和周五私人出口商合计报告对巴基斯坦销售34.5万吨美国大豆，2025/26年度交货。

从大豆报价来看，南美大豆目前是全球最便宜的供应。5月8日，美湾大豆FOB报价为413美元/吨，较一周前下跌3美元；巴西大豆帕拉纳瓜港口报价402美元/吨，下跌5美元；阿根廷大豆上河报价为383美元/吨，下跌10美元。

3月底加拿大的油菜籽库存大幅下降

加拿大统计局称，截至2025年3月31日，加拿大油菜籽库存为587万吨，低于去年同期的958万吨和五年平均值828万吨。库存下滑原因在于出口和国内消费旺盛。在此期间，加拿大的油菜籽出口量大幅增长73.6%至680万吨，为2021年以来的最高水平。国内油菜籽用量（主要用于压榨）达到810万吨，同比增长3.1%，创下历史新高，这可能与该行业持续扩张以满足可再生能源的需求有关。需求旺盛而供应紧张这意味着油菜籽需要通过价格上涨来遏制需求。今年迄今为止，ICE油菜籽期货上涨13.7%。

南美大豆丰产格局确立，但出口节奏受制于贸易博弈

巴西大豆收获已接近尾声，截至5月4日完成97.7%，略快于五年均值。尽管产量丰收，但5月出口预计放缓至1260万吨，环比下降6.7%，主要因中国采购节奏调整。数据显示，前4个月巴西对华出口占比升至75%，反映中国在中美贸易战背景下对南美供应的依赖加深。分析师指出，今年巴西可能延长出口周期以优化物流，下半年出货量将取决于中美关税谈判进展。

与此同时，阿根廷大豆收割完成45%，虽落后去年同期，但因单产超预期，布宜诺斯艾利斯交易所将产量预估上调至5000万吨。本周强降雨再度中断收割，但市场普遍认为最终产量可能进一步上调。当前南美大豆供应充裕与中国采购策略的相互作用，正成为影响全球大豆贸易流和价格走势的关键变量。

中国大豆进口量价齐跌！2025年前4月进口骤降15%，贸易战阴影笼罩市场

2025年前4个月，中国大豆进口呈现量价双降趋势。海关数据显示，1-4月累计进口量仅2320万吨，同比减少15%，进口金额更是大幅下滑28.2%，反映出国际大豆市场供需宽松及成本走低。其中，4月进口量环比增长84.4%，但同比仍下降29.1%，凸显季节性需求波动与去年同期高基数的对比。价格方面，前4月大豆进口均价为457.2美元/吨，同比暴跌16%，延续了2024年以来的下行趋势。这一现象与全球大豆供应充裕、中国压榨需求疲软密切相关。

展望未来，贸易政策冲击可能显现。4月中美互加关税（中国对美商品征收125%关税）可能进一步抑制后续进口。美国农业部预测，2024/25年度中国大豆进口量或降至1.09亿吨（同比-2.7%），若成真，未来数月进口节奏将显著放缓。

美国农业部下周一发布5月份供需报告，美国新豆产量可能同比减少1%

美国农业部将于下周一发布5月份供需报告，该报告将首次给出2025/26年度美国大豆供需预测。鉴于近几个月来全球贸易动荡，新作大豆供需可能成为周一关注的焦点。

就2025/26年度美国大豆产量而言，分析师平均预期为43.25亿蒲，略低于2024/25年度的43.66亿蒲。在期末库存方面，分析师的预测差异较大，平均预期为3.51亿蒲，低于2024/25年度的3.70亿蒲，但预测区间从2.65亿蒲到5.50亿蒲。如此宽泛的预测范围反映了新作种植面积、单产以及出口需求等关键因素的高度不确定性。

就全球大豆供需而言，分析师预计2024/25年度全球大豆期末库存平均为1.226亿吨，预测范围在1.210亿吨至1.240亿吨之间，与4月份的预估基本持平。展望2025/26年度，全球大豆期末库存预测为1.253亿吨，预测区间为1.207亿吨至1.332亿吨，主要是对主产国（如巴西和阿根廷）的产量以及全球进口需求的预估存在分歧。分析师还预测2024/25年度巴西和阿根廷大豆产量分别为1.691亿吨和4930万吨，均略微高于4月份预估值。

市场将密切关注USDA在报告中对主要出口国南美洲的产量预估，以及全球最大进口国中国的需求前景，这些因素将对全球大豆供需平衡产生关键影响。