| 受外盘拖累，食用油价格重心下移受外盘拖累 |
| 2014-6-12 |
外盘豆油和棕榈油期价明显下降，对国内价格形成压制。国内植物油期盘弱势盘整，重心下移，现货在在成本支撑下，价格相对坚挺，表现强于外盘和期盘。由于需求不畅、库存压力居高不下，需方采购态度谨慎，多随用随购，市场购销不旺。
本周，国内豆油现货价格继续小幅下跌，主要是端午节期间，外盘豆油及棕榈油价格显着下降，下游厂商谨慎心态升温，放慢了采购步伐。沿海一级豆油出厂价格6600-6800元/吨，，较上周下跌40-50元/吨。东北内陆地区一级豆油价格6780-6850元/吨，较上周下跌50元/吨。河南地区油厂一级豆油报价6760-6830元/吨，较上周下跌50-70元/吨。
分析后市，利空因素有：一是目前国内植物油散油和小包装油库存均居高不下，而终端消费疲弱，且小包装油价下调，抑制以豆油为首的散油价格。二是阿根廷农民出售大豆步伐慢于往年同期，加上去年积累的较多陈季大豆库存，大豆潜在供给能力较强。有消息称阿根廷农民因需要偿还年中信贷，可能在6月底开始加快大豆出售步伐。三是美国新季大豆种植进度及长势前景较好，为产量提高奠定了好的基础。供需层面预示大豆市场呈现“近多远空”格局。
利多因素有：一是美国大豆进口量低于预期，出口及国内压榨量较大，当季大豆供给偏紧局面持续，7月合约结束前，CBOT大豆期价均有二次冲高可能。二是近四个月进口大豆到港成本环比上升，国内大豆压榨已连续5个月为负，成本支撑价格，加之近期部分油厂因豆粕胀库而停产，新增豆油速度下降。三是国际市场原油价格居高不下，生物柴油对豆油需求预计增长。阿根廷政府近期将生物柴油出口关税由此前的21%下调至11%，同时暂停征收国内生物柴油消费税，这将促进该国生物柴油行业的发展，豆油需求预计上升。综上所述，国内豆油在连续几年的下跌后，向下空间已不大，继续反复筑底，预计下周国内豆油现货价格在成本支撑下，表现仍强于期盘，不过，在原料价格见底前，仍不认为反弹就是拐点到来，现货操作思路仍是随用随购，不可急于抄底。
本周，国内菜油现货价格稳中有降，长江流域四级菜油出厂价格7000-7400元/吨，较上周下跌50元/吨。华南地区四级菜油出厂价格7000-7050元/吨，与上周基本持平。主要目菜油供给充裕，下游消费需求不旺，加之中储粮严查进口菜油入储，贸易商备货积极性不高，沿海地区菜油走货缓慢。
分析后市，利空因素有：一是国内进入水产养殖旺季，国内菜粕需求和价格均较为强劲，菜粕走强不利于菜油价格。二是4-6月份进口菜籽数量在150吨以上，带来菜油供给同比大幅增加。三是今年中储直接将收购款付给农民，掌握代加工企业真实收购数量，进口菜油进入临储可能性较小，进口菜籽压榨企业为降低库存，避免胀缺罐，多采取低价走量的策略。四是本周加拿大油菜籽到我国完税成本4240元/吨，按当前四级菜油和菜粕现货价格测算理论压榨收益为盈利200元/吨左右，由亏转盈，成本对菜油价格支撑作用减弱。
利多因素有：一是四菜和豆油价差缩小，加之国人对豆油基本都是转基因的认知，今年国内菜油消费增速明显高于豆油。二是按菜籽5100元/吨的收购价，菜粕3000元/吨的定价，230元/吨的加工费，35.2%的出油率，今年中储菜油成本在10030元/吨，远高于当前国内菜油价格。综上所述，国产菜油在政策利多下坚挺，进口菜籽折油在供给压力下偏弱，操作上仍建议随用随购，可略增加库存。
本周，棕榈油现货价格窄幅波动，略有下跌，港口24度棕榈油价格为5650-5850元/吨，较上周下跌50-70元/吨。东南亚棕榈油出口差于预期，导致外盘价格走弱，对国内市场形成压制。下游厂商虽然认为目前价格不具备大的下跌空间，但同时认为后期调整时间仍较长，采购意愿较低，各地购销清淡局面持续。港口库存变化不大。
分析后市，利空因素有：一是南美毛豆油FOB价格与马来西亚24度棕榈油价格差处于两年来的低位水平，棕榈油处于价格劣势，不利于出口。二是市场预计5月末马来西亚棕榈油库存将比上月末增加2%左右，连续3个月上升。三是近两周马盘跌幅大于连盘，棕榈油进口成本与港口分销价倒挂缩小。
利多因素有：一是国内棕榈油价格自2011年2月开始下跌，已累积跌幅达42%，市场认为向下空间已不大。二是棕榈油新货到港速度较慢，且进口棕榈油相当一部分已融资抵押，实际可流通数量较少，贸易商挺价。三是澳大利亚气象局、美国大商产品气象局、中国气象局，均作出今年3季度出现厄尔尼诺大概率出现的预测，如成真则不利于棕榈油产量，有利于棕榈油长期价格走势。综上所述，下周国内棕榈油现货价格将盘整，操作上仍建议随用随购，不可急于抄底。
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