| 【房芳(油脂油料组)】油脂或阶段性反弹 |
| 2014-7-14 |
据中外高端食用油招商网（www.gdsyyzs.com）了解，据中外高端食用油招商网（www.gdsyyzs.com）了解，6月中旬以来油脂期市筑底反弹，但USDA库存报告重磅出击导致盘面逆转直下，豆油棕油再创近期新低。不过此次下跌过程中资金大举入场杀跌的现象没有出现，市场在逐渐消化报告利空之后，暂时进入修正阶段。尽管油脂供需基本面维持宽松状态，但潜在利多因素的存在使油脂下跌空间有限，并存在阶段性反弹的可能。
一、厄尔尼诺助推棕油
厄尔尼诺已经走入市场的视线之中，随着厄尔尼诺的时间窗口逐渐临近，天气题材炒作成为油脂市场的潜在利多。早在本月初，澳大利亚气象局便表示，略超过一半的气候模型暗示这次的厄尔尼诺现象将在8月份前确立。其将引发亚洲天气变得炎热，引发东南亚和澳大利亚等地区出现干旱。此外，南美洲及美国地区的气候较以往更加潮湿。从各国政府到联合国等国际组织，气象专家纷纷警告今年可能在此遭遇厄尔尼诺现象。上周世界气象组织发布的最新厄尔尼诺情况简报认为，今年6-8月份厄尔尼诺现象完全形成的概率为60%，10-12月份完全形成的概率高达75%-80%。专家表示5月份全球已经进入到一个厄尔尼诺状态，如果接下来的三个月一直维持在正的0.5℃以上的平均海温，可能到7月底的时候会认为已经发生了一次厄尔尼诺事件。
2月份东南亚地区天气干燥损害到棕榈果的生长，曾经推动2、3月份棕榈油价格大幅反弹。目前厄尔尼诺天气形成的概率增大，尽管时间窗口可能推迟，但其已经成为油脂市场需要关注的重要因素，马棕油筑底的需求较强，一旦厄尔尼诺现象更加明显，并对棕榈果的产量造成损害，将有望推升棕榈油价格。
二、生物燃油提升油脂需求
6月份以来伊拉克地区的地缘政治风波推升国际油价再创年内新高，近日地缘冲突未影响伊拉克的石油供应，而且利比亚暂停的石油出口或将恢复均对原油营造利空，油价连续数日回调。但是伊拉克局势未来演变仍存有较大的变数，而且原油此次上涨引发的生物燃油炒作仍是油脂市场的潜在支撑之一，原油运行于100美元之上，未来对油脂市场的影响仍然存在。
油世界称，巴西和阿根廷今年的生物柴油产量料大幅增加，提升了豆油作为生产生物柴油原材料的需求。巴西今年生物柴油产量预计将从2013年的256万吨增至310万吨，其将11月份的生物柴油掺混率从7月份的6%提高到7%。巴西生物柴油产能约为620万吨，阿根廷为440万吨。巴西生物柴油掺混率上调一个百分点就相当于生物柴油需求量每月增加4.5-5万吨，巴西生物柴油生产商对豆油的消费量可能由189万吨增至223万吨。此外油世界预计阿根廷今年的生物柴油产量将由2013年的200万吨攀升至245万吨，阿根廷2014年豆油出口量预计将由436万吨增至490万吨，而生物柴油出口则料从115万吨增至135万吨。政府的各种刺激举措令今年生物柴油产量前景显著改善，豆油用量的提升，也使生物燃油成为支撑其运行前景的重要因素。受此影响6月份以来，投机基金在豆类上继续调整仓位，基金在大豆和豆粕上大举减持净多头寸，而在豆油市场增持多单，净多单较上月增加至19402手。基金此举也意味着在潜在利多因素的支撑下，豆油下跌空间有限。
三、供需层面宽松
国内豆油和棕榈油供需基本面延续宽松状态，月初部分豆粕胀库的油厂恢复开机，油厂开机率较6月底小幅提高，预计大豆压榨量提升至142万吨。近期期市大跌，现货市场买家观望情绪占据主导，市场成交低迷，仅有部分地区低价位成交尚可，目前豆油港口库存较上月底增加至125万吨，油厂供应宽松。而棕榈油方面6月份以来我国棕榈油船运量增加，船运机构数据显示6月份我国进口马棕油26.7万吨高于上月同期的24.4万吨，但各地市场需求未出现好转，港口库存较6月底增加至118万吨，其中天津港(600717,股吧)16.4万吨，张家港34.5万吨，广州港45.4万吨，去库存化进程缓慢，导致贸易商挺价心理降温，主流地区价格普遍下滑。此外菜油则在利空政策的压制下难以咸鱼翻身，收储监管严格，进口菜籽压榨菜油和进口菜油无法进入国储，进口菜油充斥市场，并主导市场定价。而且国家或将抛售160万吨陈菜油的传言犹存，菜油承压持弱，也牵制豆油和棕油的走势。
总体来看，目前美豆产区天气良好，美豆生长前景向好，而国内油脂基本面整体偏空，内外均缺乏有效利多延长了油脂筑底的时间，油脂短期或将延续震荡筑底的行情。不过厄尔尼诺现象和生物燃油目前受市场的关注度较高，厄尔尼诺时间窗口临近，地缘政局云谲波诡，生物柴油需求增加，均为后期资金炒作提供素材，不排除油脂在题材炒作下出现阶段性反弹的可能。
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