| 上周油脂冲高回落，难改震荡基调 |
| 2014-9-22 |
9月15日~19日油脂期货涨跌互现期货市场：豆油较上周跌0.3%至5942元/吨，棕榈油跌0.04%至5196元/吨，菜油涨1.19%至6098元/吨。
现货市场：张家港四级豆油持平为5700元/吨，广州24度棕榈油涨150元/吨为5350元/吨，湖北四级菜油涨150元/吨为6200元/吨。
油脂先扬后抑，豆油冲高回落。
本周美豆油在豆类中表现偏强，向我国油脂期市传导利多。NOPA数据显示豆油月度库存下滑，买粕卖油套利解锁对豆油提供利多。不过新豆已展开收割工作，对豆类整体施压，美豆油反弹幅度有限。国内连豆油跟随美豆油反弹，临近周末回吐获利。
近期豆粕胀库的现象有所缓解，部分油厂陆续开机，预计大豆压榨总量将增加至146万吨。
豆油期市上涨，带动现货部分买家逢低补库，豆油成交出现好转，豆油商业库存总量较上周下降至130万吨。
外盘油脂普涨向国内提供利多支持，但在美豆丰产格局下，油脂供应宽松的基本面或将限制豆油的反弹幅度，宽幅震荡或成短期基调。
马棕油承接涨势。
马棕油本周承接上周的上涨态势，9月份上半月出口需求大增，印度和欧洲的进口需求显著增长吸引多单入场，政府取消了9、10月份的出口关税也为出口市场提供政策支持。不过受到美豆供应大幅提高的利空压力，棕油反弹幅度依然有限。国内连棕油跟随马棕油运行，市场成交活跃。
融资性进口显著下降导致近月棕榈油到港量锐减，棕榈油港口库存较上月减少16万吨为81万吨。随着马盘反弹，进口内外价差略有扩大，成本支撑有所回升。因此库存快速下降、成本支撑提高以及外盘提供利多均对棕油提供支持，但上涨动力有限，国内终端需求不振以及油脂供应宽松的大背景向棕油施压，中期价格调整仍将延续。
油粕比小幅回升。郑菜油在油脂中涨势领先，超跌反弹意愿较强。现货市场上，油厂开机率较前期下降。
菜粕胀库现象存在，部分地区菜粕合同执行情况不佳，油厂仍限产或停机。“两广”及福建沿海地区菜油、菜粕的库存和未执行合同均有增多，入秋后水产养殖投料减少，菜粕销售低迷。菜粕现货价格连续下跌，期市上涨乏力，菜粕走弱对菜油提供支撑，油粕比较前期回升。不过菜油终端需求有限，库存庞大，反弹恐缺乏连续性，后期或以低位宽幅震荡为主。
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