| 开工率提升 玉米酒精开始下行 |
| 2014-11-18 |
结合供需现状及后期酒精行业开工率继续恢复等情况预计，未来一段时间玉米酒精价格将以弱势下行为主，而当前较为可观的利润水平，也将被酒精价格的下跌所陆续稀释。
10月份各地产区新季玉米上市以来，受玉米市场供应增加影响，玉米价格普遍大幅回落。据中国玉米网统计数据显示，10月初以来，全国玉米平均价已累计下跌近200元/吨。原料玉米价格的回落直接影响到10月份以来的酒精价格、生产利润及开工率等。
价格渐入下跌通道
伴随原料玉米价格不断下跌，深加工产品酒精价格下行压力不断积聚，前期因行业开工率较低及部分厂家继续销售高价陈作酒精，酒精价格下行趋势并不明显。近段时间随着各地停减产酒精企业陆续恢复生产，行业开工率逐渐上升，对酒精价格的抑制作用陆续显现，酒精价格弱势渐显。
副产品受累走低
除酒精价格渐入下行通道外，酒精副产品蛋白饲料价格也整体走跌，主要是由于当前养殖业存栏偏低，蛋白饲料消费量缩减，豆粕行情持续低迷，使得相关替代品需求下降。
值得一提的是，在副产品全面下跌的同时，DDGS市场可谓“一枝独秀”。10月份DDGS价格逆市走强，主要因国家严控DDGS进口转基因审查，8月份以来我国进口DDGS数量连续两个月大幅下降，市场对后期进口DDGS预期持续悲观。
11月上旬进口DDGS港口通关量小幅上升，报价弱势下行，但国家政策风向并未改变，后期进口DDGS仍将受到严格管控，国内DDGS需求将主要以国内供应为主，将对国产DDGS价格形成有效支撑。后期国内DDGS需求将主要转向国内供应为主，对国产DDGS价格形成有效支撑。
生产利润明显恢复
因近段时间玉米价格大幅回落，前期酒精生产亏损情况有所缓解，企业陆续进入正利润周期，这也是提振酒精企业恢复生产的最大影响因素。但在玉米价格下跌的同时，酒精价格也陆续走弱，且后期仍有继续下跌空间，因而后期酒精生产利润前景并不乐观。
行业开工率逐渐回升
10月份原料玉米价格大幅下挫，酒精生产利润全面恢复，对前期停、减产企业开工积极性形成有效提振，行业开工率陆续开始恢复。但另一方面，因前期企业消化高成本陈粮酒精库存压力，对开工率恢复形成一定阻滞。预计11月份酒精行业开工率将处于持续恢复状态。
综合来看，近期酒精生产利润恢复、行业开工率提升，更多是受原料玉米价格下跌的影响，而下游消费环境仍不乐观。虽然各地陆续进入冬季，但白酒食用需求未见明显回升，后期恢复预期也并不乐观。化工方面受限于整个经济环境低迷影响，需求持续疲软。
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