2015年油脂大事记

2015年，一个大宗商品集体下滑，屡创新低的年份，国内油脂也在谷底苦苦挣扎，不过年内也还是出现一次波幅较大的过山车行情。

4月初至5月中旬：豆油指数由5340元上涨至5990元，涨幅为12.17%；棕榈油指数由4624元上涨至5196元，涨幅为12.37%；菜油指数由5828元上涨至6238元，涨幅为7.03%。

主导因素：(1)3、4月份因巴西罢工导致大豆到港推迟，4月份我国大豆压榨厂开机率较3月份大幅下降至40%左右，豆油库存下降明显；(2)马来西亚5月取消毛棕油出口关税，这一举措大幅刺激了出口需求，令棕油得到提振；(3)新菜籽上市前，对菜油收储存在一定预期。

6月初至8月下旬：豆油指数由6036元下滑至5196元，跌幅为13.92%；棕榈油指数由5360元下滑至4090元，跌幅为23.69%；菜油指数在7月上旬由6224元快速下滑至5536元后，出现快速短暂的反弹，随后震荡下跌至8月下旬的5540元，跌幅为11.05%。

主导因素：(1)USDA报告屡次意外上调美豆单产及产量，令豆类上涨前景较为灰暗；(2)三季度为东南亚棕榈油的年内增产时期，库存屡超市场预期；(3)菜籽收储政策发生改变，由临储改为直补，令菜油压力倍增；(4)国际油价持续下滑。

行情展望

总体来看，2016年，油脂暂难言乐观。

美豆丰产已成为事实，南美大豆丰产预期不变，2016 年全球大豆的供给将维持充裕前景；东南亚棕榈油库存屡创新高，在成熟棕榈树面积扩增的情况下，库存拐点何时出现尚难预测；国储菜油库存庞大，在其尚未有效释放前，仍如一块磐石压制在油脂上方。

不过，2016年或有转机出现。

豆油方面，关注厄尔尼诺引发的天气变化对南美产区降雨量的影响，以及厄尔尼诺结束后，拉尼娜是否会来临。

棕榈油方面，厄尔尼诺或加剧东南亚棕榈明年的减产幅度；印度需求的大幅增长或给棕榈油带来较强支撑。

菜油方面，菜籽收储政策改革后，国内菜籽播种面积或将有所下降。

最后，关注全球经济的增长及原油能否触底反弹。

预计 2016年，豆油指数波动区间或为 5200-6200元；棕榈油指数波动区间或为 4200-5600元；菜油指数波动区间或为 5500-6400元。