中州期货

主要逻辑：

1、基本面上，对于棕榈油，MPOB报告略偏空，但与市场预期出入不大，产量恢复有限，环比增1、3%至173万吨；出口转降，环比减12%至142万吨；期末库存增至183万吨。国内近期基本无买船，第44周库存转降，供应偏紧格局并未扭转，基差走弱后又有所企稳，且区域间分化严重，华北地区最高在700左右，华南降至400。

对于豆油，随限电因素阶段性结束，国内油厂大豆周度压榨量回到200万吨以上，豆油供应偏紧局面缓解；需求方面，消费旺季下，国内多处地区疫情复发，餐饮行业面临冲击，豆油终端消费或不及预期；但低库存局面仍对价格有所支撑。

对于菜油，由于高价对消费有所抑制，国内去库节奏暂缓，但基于刚需存在，库存延续下降局面，供应趋紧预期不变；目前看来菜油基本面最为乐观。

2、盘面表现上，马盘和内盘均止跌反弹，马盘上涨超2%至4923；豆棕两油欲回到缺口处，Y01收至9390，P01收至9266，OI01收至12396，三大油脂涨幅均超过3%。一方面，利空落地，多头信心重回；另一方面，ITS发布的高频数据显示马棕11月出口显露转强迹象，前10日出口环比增8%，进一步增强盘面支撑。

市场研判：

油脂偏强格局难改，利空出尽如约反弹，但预计上方空间可能有限，仍以高位震荡对待，欲追涨者谨慎操作。