中州期货

主要逻辑：

1、基本面上，对于棕榈油，马棕继续上调12月出口税参考价，且维持出口税在8%不变，说明挺价底气较足；UOB调查数据显示，马棕11月前20日产量环比变化在-3%-1%，减产季可能超预期增产；据船运机构，11月出口高频数据表现持续好转，前20日出口量环比增幅走扩至18%，再次提振马棕价格。

国内累库进程曲折，去库两周后第46周小幅回升，但还在低位；港口拥堵问题有所缓解，但进口利润持续倒挂使得贸易商买性低迷，12月买船量偏低；由于后期供应有限，导致油厂惜售。

对于豆油，后期大豆供应偏宽松， 周度压榨量继续下滑至189万吨，下周或小幅回升；此外，需求旺季下，目前三大油脂中豆油性价比最高，豆油还将替代一部分其他油脂弹性许求，低库存局面将延续至春节。

对于菜油，基本面暂无太大亮点，随国内持续去库，供应收紧预期增强。

2、盘面表现上，油脂持续减仓，下落后又有所企稳，一方面受国际油价提振；另一方面，短期基本面对盘面支撑较强。鉴于市场预期马棕2022年产量将恢复正常水平，唱空的声音开始逐渐响起，随资金纷纷布局05合约空头，01合约也会收到一定牵制。

市场研判：

短期以高位震荡为主，01合约建议暂且观望。