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周三豆类油脂市场整体有所回稳，目前整个商品市场悲观情绪有所缓和，能源市场价格止跌回稳，对油脂市场带来的外溢影响明显减弱。

美豆出口同比落后，季节性产量压力显现，库存恢复性增长。南美大豆播种良好，巴西可能会提前收割，对美豆出口形成冲击。美国豆油库存水平偏低，但市场担心的生物柴油需求前景下滑，是否能够推动美豆油库存的修复仍有待观察。豆类市场供应压力从美豆市场逐渐向其他市场扩散。

国内豆类市场供需两旺，终端市场仍在关注12月中旬即将启动的年前备货行情，油厂开停机节奏继续影响市场备货节奏。

油脂市场来看，在豆粕市场需求逐渐转旺的背景下，油厂挺油抛粕的心态发生转变，油脂价格自高位出现明显回落。

国内主要油厂豆油库存82万吨，同比减少37万吨，并且仍低于三年同期均值。未来油厂开机率将提升，豆油库存可能低位回升。

但整体来看豆油库存偏低仍对豆油价格构成支撑，同时天气转冷令豆油对棕榈油替代消费有所显现，豆棕价差历史低位，存在继续修复的需求，这也令油脂板块整体高位回落的过程中，豆油期价表现较棕榈油相对抗跌。

短期市场资金有撤离的迹象，市场情绪回落，油脂波动加剧，中期来看仍处强势调整。关注疫情发展变化以及国内油厂豆油库存水平的修复。