中州期货

主要逻辑:

1、基本面上，对于棕榈油，MPOB11月月报略偏空，继续减产去库，12月出口高频数据显示走弱迹象不明显，目前市场预期明年增产，后期产量数据能否给到信心是关键。国内因进口利润窗口一直未持续给出，后期买量很有限；目前正值消费淡季，加之豆棕价差自11月下旬开始一直处于倒挂状态，国内棕榈油需求基本已压缩至刚需；供需两弱下，库存延续低位，第48周商业库存再次降至42万吨。按季节性规律来看，年后进入累库阶段。

对于豆油，一方面，供应端问题不大；大豆供应后期走向宽松，压榨开机维护高位，在榨利良好以及豆粕需求向好的现状下，油厂有较强的开机意愿。另一方面，后期价格靠消费端发力有些困难；成交数据依旧平淡，尽管目前豆油是三大油脂中性价比最强的，但高价确实对需求有所抑制；且价格趋弱现状下，下游以随采随用为主，迫使油厂和中间贸易商折价销售，进而促进价格进行下行通道。

对于菜油，低库存支撑还在，且ICE外盘表现坚挺，成本端有所提振；根据加拿大产地情况来看，市场交易复产预期还为时过早，关于明年3月份后的种植面积预估。

2、本周走势偏弱，认为有以下几个方面原因：第一，市场情绪影响，盘面惯性下落；第二，由于预期12月出口疲软，受马盘联动；第三，宏观环境影响，15日美联储发话称提前结束缩减购债，加息进程或提前，随靴子落地，金融市场情绪回暖。

策略建议：

大方向上看震荡偏弱，鉴于基本面还未实质性扭转，欲短线博取反弹者可轻仓做多近月，长线空单注意仓位控制。