国际局势敏感,油脂静观其变 |
2022-2-28 |
截止2月25日,豆油05收于10458;棕榈油05收于11360;菜油05收于13001。
棕榈油供需紧张一直持续是支撑本轮油脂不断走强的基础。
受国际争端影响,市场情绪迅速发酵,大宗商品价格跟随原油不断冲高;目前虽事件暂缓,资金减仓明显,盘面有所降温,但后续发展仍具有不确定性。
主要逻辑:
基本面:
马棕产量恢复有限的同时面临出口走强,一季度预计维持去库节奏。国内豆油供应受制于大豆到港延缓,基差表现坚挺,后期随国储大豆、豆油陆续流入市场,供应偏紧局面有望缓解,关注油厂开机以及油粕基差变化情况。棕榈油供应问题得不到解决,产地挺价国内买量少、库存低的情况也无法实质性修复。
市场结构:核心矛盾未解,不具备转势条件。
国内政策:国家豆油储备较为充足,政策调控仍具空间。
外部干扰:若俄乌事件继续发酵,全球能源价格或再受冲击,从生物燃料原料和市场情绪两方面间接作用于植物油市场;同时谨防事件平息后的泡沫风险。
策略建议:
单边:高位波动加剧,建议避险为主;随事件平息或存在阶段性回调
套利:维持菜油5-9正套(多5空9)逻辑
风险点:政策调控;前期菜油补涨或给出买船窗口
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