期货日报

今年以来，全球性通货膨胀愈演愈烈，全球多家央行纷纷加入加息大潮。据悉，今年来已有超20多个国家央行加息超60次。

继上周印度、澳大利亚再次开启新的加息周期后，欧洲央行也于近日释放加息信号。当地时间6月9日，欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变。同时决定自7月1日起终止其资产购买计划下的净资产购买，计划在7月的货币政策会议上将关键利率上调25个基点，并在9月再次加息。据悉，若欧洲央行如期在今年7月上调利率，这将是其十年来的首次加息。欧洲央行行长拉加德表示，如果9月份对2024年的通胀率预测仍为当前水平或更高，那么届时加息幅度将可能超过25个基点。

那么，随着全球新一轮、大范围的加息潮开启，大宗商品走势又将何去何从？

光大期货宏观分析师于洁在接受期货日报记者采访时表示，以美联储加息为代表，5月美国通胀同比8.6%续创40年以来新高，也超出预期的8.2%。从目前来看，美国住房通胀已经成为核心通胀的主要拉动项，其中权重最高的房租分项滞后房价涨幅一年半左右，有望保持相当坚挺，预计美国2022全年核心CPI同比水平仍相当高，足以支撑美联储连续加息。在通胀和紧缩相对确定的背景下，增长前景或成交易的关键，引发衰退交易的可能性增加，美国半年经济放缓与明年经济衰退几无悬念。

“与此同时，随着美联储的加息，除美国以外的国家受到的压力也将更大，可以说是利空全球总需求。整体来看，美国衰退压力大，同时高通胀制约美联储货币政策空间，那么从资产定价角度来看，估值不扩张，盈利下调，风险资产价格自然有下跌动能，因此，在衰退预期升温背景之下大宗商品市场或有下跌风险。”于洁说。

中原期货分析师邵亚男也表示，美联储加息周期的开启和推进无疑将对大宗商品产生冲击。自今年3月以来的美联储紧缩是历史少有的“加息+缩表”同步或相继开展的情形，从流动性的角度来看，在以力控通胀、严防滞涨为核心目标的背景下，预计此次紧缩周期对大宗商品的冲击是相对较强的，如果说2000和2018的两次“加息+缩表”都或早或晚引发大宗商品回落的话，考虑到本次紧缩中缩表与加息的协同程度和缩表节奏与规模均远超之前，那么本轮大宗商品更有理由因流动性承压。

“总的来看，在美联储正式开启‘加息+缩表’的周期后，长期而言大宗商品市场应是因为流动性收紧而向下承压的。中期而言，市场走势的矛盾将会是以供需基本面为主，工业品中能源板块或因全球经济增速下滑而需求回落，进而影响价格，能化、黑色和有色等作为周期性商品在整体需求走弱的背景下，将进一步有所分化，相较而言，农产品或更为坚挺，上方仍存空间。至于大宗商品后市能否及何时出现拐点，取决于美联储抑制通胀的实际效果和经济增速的实际表现情况。”邵亚男说。