近期，受自身因素及大豆市场带动，菜粕和菜油价格持续回升。在巴西大豆产量调减炒作及东南亚棕榈油减产季共同作用下，菜系价格持续反弹。

据徽商期货农产品分析师刘冰欣介绍，3月9日，USDA月度供需报告显示，2023/2024年度全球菜籽产量预计为8807万吨，较2月预期上调63万吨，主要因为印度产量调增；全球菜籽压榨量预计为8335万吨，较2月预期上调91万吨；期末库存为807万吨，略高于2月预测的800万吨，但低于2023年的871万吨。整体来看，全球菜籽供需变化不大，库销比仍处于近3年最高的7.7％，高于2022/2023年度的7.44％。而3月11日加拿大统计局发布的播种面积报告显示，2024年加拿大的菜籽和大豆种植面积将会降低，菜籽种植面积预计降至2140万英亩，同比减少3.1%，大致与5年均值一致。播种面积下降可能是由于菜籽价格下跌，以及加拿大西部土壤墒情不足。

“从2024年全球菜籽产量情况来看，作为全球菜籽第一出口国，加拿大播种面积的变化以及整个生长季的天气情况会对产量产生直接影响，也将对2024至2025年上半年我国进口菜油价格产生较大影响。”中辉期货油脂油料分析师贾晖告诉期货日报记者，在油菜籽产量最多的萨斯喀彻温省，生产者预计菜籽播种面积将减少4.9%至1180万英亩。阿尔伯塔省的农民预计菜籽播种面积为620万英亩，下降 2.4%。在曼尼托巴省，农民预计双低菜籽播种面积将增加2.4%，达到320万英亩。加拿大菜籽种植面积的下降利多菜系走势，后期关注种植期天气情况及最终面积情况。

此外，记者了解到，去年减产较多的澳大利亚，由于最近几个月的降雨充沛，改善了其作物种植及产量前景。澳大利亚农业资源经济科学局预计，2024/2025年度澳大利亚油菜籽产量同比将增长7%，从570万吨增加至610万吨。贾晖分析称，从澳大利亚气象局未来1—3个月的气象预报来看，部分地区天气仍有影响，但影响或有限。预报显示，澳大利亚西部天气略偏干，该地区菜籽产量预计占到总产量的37%，而新南威尔士州、维多利亚州降雨情况较好，处于中值水平，这两个地区的产量占到了总产量的50%。伴随全球气候从厄尔尼诺现象转向中性的情况下，澳大利亚气候有所改善，菜籽产量预计好于去年。

“从全球菜系需求来看，2024年1至3月，欧盟对菜籽和菜籽油的进口显著减少。澳大利亚、加拿大和乌克兰对欧盟27成员国的菜籽出口总量在2023年12月—2024年1月下降至110万吨，同比减少了45万吨，减幅较大。”某大宗商品贸易商国际业务经理陈昱允表示，由于全球需求的疲软，加拿大菜籽价格相对疲弱，全球进口需求尚未复苏，估算加拿大菜籽出口在2月仅为40万吨，比去年同期下降50%，相对于之前加菜籽价格高于欧盟菜籽的情况发生逆转，现在加菜籽价格已经低于欧盟菜籽，整个2月加拿大菜籽仅仅出口40万吨，比去年同期下降50%。加拿大菜籽出货量1月为50万吨。

值得注意的是，北美生物柴油产量激增对加拿大菜油价格推高也产生一定影响。陈昱允表示，压榨利润也因此保持高位并推动加拿大菜籽的压榨量创下了历史新高，在2023年8月—2024年1月期间压榨量达550万吨。不过，后续供应的多元化，尤其美国生物柴油行业对阿根廷豆油以及废弃食用油的创纪录进口，显著降低北美植物油价格与国际市场之间的高溢价。

展望后市，陈昱允认为，澳大利亚菜籽出口骤减对加拿大菜籽出口也形成压力，澳大利亚菜籽继续挤占加拿大菜籽出口，加拿大菜油生柴溢价面临挤出压力，所以在全球大豆供需趋于宽松下，整体油籽价格运行不会走得太高。

“反观国内，2024年3—5月我国菜籽到港量预估为48万吨、50万吨和42万吨，预期略低于去年同期，而此时又恰逢国内菜籽青黄不接的时间节点，叠加水产养殖恢复预期到来，对国内菜粕也有一定支撑。”刘冰欣表示，近期双粕走势强劲，豆粕涨幅大于菜粕，菜粕性价比或再度浮现，由于水产备货复苏在即，预计双粕近期走势依然偏强。

在贾晖看来，国内菜粕短期由于下游水产养殖尚未开启，仍会跟随豆粕行情走势为主，大豆端本周巴西天气良好，且成熟收割作物总占比已经达到74.65%，产量逐步明朗的情况下，利多驱动下降。菜油方面，由于东南亚3月降雨依然较多，产量恢复可能性较低，且3月至今马棕榈油出口数据较好，利多油脂市场，短期菜油受棕榈油供给端支持维持偏强运行，但受上档技术阻力较多影响，振荡或加剧，需关注马棕榈油出口数据及3月去库情况。