自去年下半年开始，随着玉米油、豆油的价差逐步缩小，东北地区豆油市场有不同程度的挤压，据不完全统计，近半年多时间玉米油替代豆油量达到7万余吨，近期，受玉米价格上涨影响，玉米油价格不断提升，玉、豆油价差开始扩大，但东北油厂依旧有较大的出货压力，背后又有什么驱动呢？

2023年12月哈尔滨冰雪大世界火爆出圈，带动整个东北从人口净流出逆转为人口净流入，而东北三省作为豆油消费的主要区域，在东北出圈的这段时间理应会有较大的消费提振，但从当时各大油厂的反馈情况来看，人员的流入并未对豆油市场带来较大提振，这从东北地区豆油库存的变化也可以佐证这一观点，据Mysteel调研了解，在2023年12月至2024年春节前后，东北豆油库存虽然阶段性有所下降，但整体来看还是出现了累库的情况，而造成这一现象的主要原因则是小品种油的对其的替代。

以玉米油为例，其实从去年下半年随着玉米油价格不断下跌，导致玉米油及豆油的价差大幅缩小，玉米油对豆油的替代优势明显，也是从这段时间开始，豆油消费量明显减少，据Mysteel调研统计，玉米油对豆油的替代超过7万吨。从理论上来讲，玉米油、豆油价差在300元/吨左右，下游会更多的选择玉米油进行替代，9月中旬前后、以及12月份以后，两者之间价格明显低于400元/吨，尤其是12月份，玉米油价格更是低于豆油。

而从今年3月份开始，受胚芽价格及油脂盘面的因素助力，玉米油价格也跟着水涨船高，玉米油的高性价比优势同步减弱，之前被挤占的消费市场理应退还给到豆油，但东北地区自从年后，库存持续攀升，节后的集中补货并未给当地带来供应压力的缓慢，东北地区豆油库存仍是只增不减，那造成东北豆油供应量较大的原因是什么呢？后续是否有所改善呢？

油厂开机高，豆油供应量大

东北油厂自春节后开机一直偏高，而导致油厂维持高产的主要原因有二。其一，各油厂豆粕库存较低且油厂有榨利，据Mysteel调研统计，截至到3月8日当周，东北豆粕库存6万吨，油厂豆粕库存压力低；其二，目前东北到港大豆主要是巴西豆，巴西大豆因其温度高，不加工有热损风险，因此油厂无奈开机。

需求不好，消费降维打击

春节后在短暂的集中备货后，市场迅速降温，豆油终端及下游的出货压力也与日俱增。另外，随着冰雪大世界闭园开始，东北人口流失严重，导致市场消费力明显减弱，不管是玉米油还是豆油，需求量均出现下滑趋势。

后市来看，目前东北油厂开始陆续有停机计划，一定程度会缓解当地油厂库存压力。但随着4、5月份全国每月有900余万吨的大豆到港量，届时压榨量将继续增加，预计东北豆油在未来2-3周会有去库的情况，但随着中长期大豆到港增多，而下游消费偏弱的情况下，库存再次出现累积。