上周国内油脂期价先跌后涨，市场波动幅度较大。临近五一假期，市场有一定的刚需备货，但整体消费信心不足。假期过后我国油脂格局将发生变化，供给逐步转向宽松。大豆集中性到港、棕榈油进口利润改善买船增多，以及菜籽单月进口量大，油脂是否将迎来一波走跌行情？

豆油现货市场参考价，截至4月26日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价7810元/吨左右，其中大连地区约7630元/吨。天津地区约7790元/吨、日照地区约7800元/吨、张家港地区约7890元/吨、东莞地区约7890元/吨、防城港地区约7880元/吨左右。

美豆将进入天气市

上周美豆期价以小幅上涨为主，但来自南美供给压力依然不减。巴西大豆收割工作已经临近尾声，巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月21日，巴西2023/24年度大豆收获进度为86.8%，比一周前高出3.6%，但是低于去年同期的89.0%，这也是连续第六周低于去年同期进度。阿根廷的大豆收割工作继续进行。当前美新作种植进入天气市，美国农业部作物进展周报显示，截至4月21日，美国大豆播种进度为8%，略高于市场预期，和去年同期持平，远高于五年均值4%。气象机构预测未来一周中西部降雨增加，可能导致大豆播种步伐放慢。美国政府气象机构的气象预报显示，从周日到周三（4月28日到5月1日），美国中西部地区普遍降雨。整体来讲，今年南美大豆丰产预期较高，中国作为大豆买家之一，目前大豆已转向南美。

产地棕榈油产量趋增

上周马盘棕榈油期价先跌后涨，但市场利多逐步消化，供给格局由紧将逐步宽松。市场预计二季度产地棕榈油可能增长。马来西亚计划咨询委员会已经讨论了提高农场管理效率以提高棕榈油产量的方法。与此同时，随着近期节日季购买的结束，棕榈油需求存在不确定性。船运调查机构AmSpecAgri表示，4月1日至25日马来西亚棕榈油出口量环比下降0.5%，而ITS的数据显示出口量环比增长1.5%。

油脂不温不火

上周国内油脂期价走出大区间行情，先跌后大涨再落的走势。上周国内豆油方面，基差整体下行，各地厂商挺价心理不强，主要是后期豆油或面临累库。截至当前东北地区一豆基差在09+40~120之间，基差较前期下跌40~60元/吨，成交可议价，若豆油后期累库，期价仍将走弱、华北地区贸易商一豆基差在09+180，下跌10元/吨、山东地区工厂一豆09+220~300。华南地区主流在09+300~300之间。棕榈油方面，本周棕榈油基差涨跌互现，已开始用09结算，库存方面仍是以下降为主。不过上周有新增棕榈油买船，使得上周四棕榈油领跌其他油脂，华北地区贸易商24度棕油09+950~960、华东地区基差在09+560、华南24度基差多在09+480。菜油方面，上周菜籽油期价受外围欧洲菜籽遭遇突降大雪影响，市场担忧减产，盘面快速拉涨。而我国无论是菜籽以及菜油供给格局十分宽松，期价拉涨，导致现货成交滞缓，油厂表示压力增加。当前川渝地区三级菜油基差为09+190~220，基差稳定、华东地区09+60、华南地区05-150~170元/吨之间不等，基差虽未有的变化，但实际多呈有价无市的状态。

油脂后市展望

综上所述，五一节后按照当前市场基本面来看，利空占多。但当前期现货市场关联不紧密，一旦市场多看空，资方易拉涨，对现货商来讲，承担风险较高。随着气温的回升，叠加今年市场消费低迷，建议仅维持刚需即可。关注我国棕榈油买船节奏，大豆到港以及实际到船情况，预计节后工厂开机率或继续稳步提升。菜籽到港量增多，国内三大油脂将继续累库，供给格局转向宽松，国内油脂大涨的动力稍显不足。