| 油脂反弹或昙花一现 |
| 2013-7-2 |
7月1日豆类油脂市场走势较为分化，粕类市场向下跳空、弱势整理，豆棕油期价触底反弹，油粕比值小幅走升。外盘方面，CBOT豆类期货近强远弱的结构延续，天气利好令新作11月合约跌至一个月低位，而美豆油12月合约则受技术性反弹影响，结束七日连跌走势。
美国农业部在每周作物生长报告中称，截止6月30日，美豆种植率为96%，符合市场预估，生长优良率为67%，分别高于前一周和去年同期的65%和45%的水平，高于分析师预期。
我们看到，与去年情况不同，今年美豆生长情况呈现逐渐好转态势，使得天气炒作行情力度明显减弱，且伴随着美豆远月期价重心下移，美豆11月合约已经跌破1250美分/蒲式耳一线的关键支撑，后期将有望向1200美分/蒲式耳附近靠拢，对于大连盘面影响偏空。
就油脂市场而言，昨天棕榈油领涨盘面，且表现为内强外弱的结构。船运调查机构数据显示，6月份马来西亚棕榈油出口较上月增长5.4%-7%，达到132-135万吨的水平，给予市场相应提振。但我们注意到，在国内市场触底回升之际，马盘却弱势下探，凸显出交易商对未来需求不振的担忧。鉴于棕榈油与豆油、菜油价差已经大幅缩小，替代优势将会丧失，疲软的基本面甚至有恶化迹象，预计期价反弹动能不足，不建议追多，关注1401合约在5950-6000元/吨的压力。
而昨天菜油近月合约仍加速下跌，远月合约呈现小幅休整态势，技术性空头形态未变，1309合约空单止损位可设在8600元/吨附近，并可关注做多1/9合约价差的机会，目前两者价差在-384元/吨，后期将有望回归至-150元/吨左右。
豆粕方面，受美国农业部种植面积报告利空影响，豆粕期价跳空低开、弱势整理。上周国内主要油厂豆粕库存环比小幅攀升2.3%，至89.2万吨，表明供应紧平衡状态正在改善，而在进口大豆集中到港、油厂开工率提升的情况下，远月豆粕供需将趋于宽松，预计未来1401合约在3150元/吨附近会面临较强抛压，暂以偏空思路对待。同时，鉴于近强远弱的结构延续，可谨慎做多9/1月价差，止损设在320元/吨左右。
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