一个期货投资者的“科学投资”经

　　2011年A股的大熊市，让无数股市投资者在亏损中备受煎熬。然而，在一向被视为风险远高于股市的期货市场，去年依然上演着不少暴利“神话”，有的个人期货投资者盈利达到成百上千万元。

　　在期货市场，看准一两波行情大赚并不难，短时间内盈利资金直线上升也不难，难的是长期持续盈利。在期货投资圈，有一个人从2003年起一直保持了持续的盈利的记录，将170万元的本金，在9年内变戏法似地变成了8000多万元。

　　这个人就是奚川。说起奚川，未必有很多人知道他的名字，但他的网名“包不同”在各大期货论坛上却响当当。奚川自1998年开始接触有色金属行业，曾经在多家期货公司任金属分析师。学工程机械出身的他，把理工科的思维方式带到了投资领域，用波普尔的科学哲学理念指导自己投资，他称之为“科学投资”。

　　奚川既没有大机构资源与资金实力，也不靠内幕消息投资，他靠着自己的经验、分析与判断，从每天都在发生财富转移的高风险期货市场上，赚取合理的利润。他的投资故事告诉我们，投资不是靠碰运气，也不是茶余饭后随意为之，而是要靠科学、靠理性、靠勤奋、靠专注。

　　⊙记者 毛明江 ○编辑 于勇

　　[经历] 300万亏到70万 70万再到8000万

　　奚川是学工程机械专业的，1992年毕业，做过生产管理、国内国际贸易。初次接触商品期货是在1998年，是从有色金属的期现套利业务开始的。

　　他个人投资大致是从2001年开始，朋友的钱加上他自己的钱一共170万。 2001年他做得并不好，170万做到当年底的时候，本金亏到120万。2002上半年盈利不错，做到了将近300万。

　　“当赚到300万时，这时候信心爆棚。现在想来，其实只是阶段性的踩准了节奏而已。后来踩不准了，就发生亏损。开始亏损不算大，从300万亏到200万左右。时间临近2002年年底，一心想要把亏损扳回来，但越是想扳回来越是扳不回来，从200万又一路亏到70万。”他告诉记者，跌入谷底的感觉让他冷静下来。

　　他当时认真总结了一下，看看自己究竟有没有办法在期货市场上生存。

　　他算了一本账——那时候做外盘手续很贵，两年时间我手续费差不多付了大概8万美金，加上跟续费差不多一样多的点差，他在交易成本上的支出就有16万美金。如果这部分能够节约下来，总账还是能打平的。这还是在他认为自己犯了一系列错误的情况下。“我不能保证自己今后不犯错，但有些错可以少犯。另外有些事情马上就可以做出改变，譬如节约交易成本，降低交易频率，不去做一些不太有把握的交易，换一家手续费便宜些的经纪公司等等。”

　　另外，他总结认为，自己在有色金属市场上，因为对贸易流程各方面都比较熟悉，经验也比别人丰富，赚一些钱还是有把握的。此前亏钱可能由于一些比方说心态问题，或者交易成本的问题导致了亏损，那么以后避免这些就可以了。

　　“从那之后，我放弃一切幻想，想一年赚个百分之几十，发扬一下愚公移山的精神，只要时间够长总能扭亏为盈。那以后也基本上就没怎么再亏过大钱。”

　　从2003年70万开始，上半年他大概只是从70万赚到110万，差不多40%的收益。到2003年下半年正好赶上一波跨年度牛市行情，他看得又比较准，赚了300%，从110万又赚到440万。 从那以后，他的投资业绩保持了平稳的增长。

　　2008年伦铜在8000多美元的时候，奚川的资金达到4000多万，合700万美元，可以买900吨铜。他在8100美元开始空，空了100吨，结果铜反其道而行之，涨到8900美元时，亏了8万美元之后他砍掉空头。

　　铜跌下来之后，他又在7500美元做空，这次空了150吨。随着行情逐渐印证他的想法，他抛了六七次才抛了450吨。国庆后又跌下来，又狠狠地加了仓。用盈利来承担风险，到最后抛了1500吨，盈利使自己的自己增加到了六七千万。

　　[原则] 做投资首先要保证不亏

　　不论是期货还是股票投资的成功者，必须要有自己的投资理念。谈及他的投资理念，他却说，自己没有什么特别核心的理念。“如果说一定有特别核心的理念，可能有一些想法。”

　　他认为，做投资，首先想怎么不亏，把投资风险的下限锁死。“只要不亏那就是赚多赚少的事。现在利息那么低，只要不亏，市场总有震荡，一不小心不就赚钱了嘛，这是我当初的一个原始想法。”

　　在谈及如何保持本金不亏时，理工科出身的他提到了机械设计中的安全系数。

　　任何投资都是安全是第一的，比如你坐飞机，肯定是安全第一，若总有坠机事件你肯定不会坐他们飞机。但是世界上没有哪一家航空公司没有掉过飞机的，你不会因为这个就不会去坐飞机。要把这个风险控制在理论上非常小的一个水平，绝对没有风险的事情是没有的。

　　风险始终是客观存在的，问题是怎么把它控制在最小的程度。“我学工程机械的，机械设计里面的一些理念对我有帮助。比方说设计电梯，结构设计的时候都会取一个安全系数。载人的电梯，安全系数一般取10，额定载重1吨，设计的时候按10吨来算，就算有什么意外也能扛得住。”

　　“具体拿一笔投资来说，如果事先计划这笔钱不能亏20%，我不是照着20%来管理风险的，万一出个意外，我照着20%来控制，出了意外我一下亏了25%怎么办，很容易发生这种事。那么我取个安全系数2就可以了，就是说20%风险我照着10%来亏，那么10%亏掉怎么办呢，我把剩下10%我再取一半，我照着5%来亏，而且这10%或者5%我也不能是一把行情上亏掉的，还要分几份来亏，那平均一次交易的止损就只有1~2%了。”

　　如果有2亿元资金，有的人可以冒5000万元的风险，但奚川只愿意承担50万到100万元的风险。如果一定要冒险，奚川也只会用盈利去冒风险2006年，伦铜从4000美元涨到8000美元，他的资金还没有翻一倍，只赚了60%～70%。“我看对了，但是我做得太小心了，我始终把保本放在第一位，看错的时候我的单子很小。”

　　这就是死守保本底线。有盈利的时候，你可以多冒一点风险。“2004年到现在，我没有一次亏损超过5%。我说到做到。”