| 宏观周报:看好国内经济恢复复苏 |
| 2012-5-25 |
3月下旬以来央行首次净回笼货币。上周公开市场央票与正回购到期即货币投放共500亿元,降准从上周五(5月18日)开始实施,央行加大货币回笼力度,正回购900亿元是4月以来最大规模,加上前一周240亿元的逆回购到期,共回笼货币1140亿元,因此净回笼640亿元,结束了3月下旬以来持续的净投放。
实体经济资金需求将逐步增加。随着降准释放资金,上周银行间7天回购利率降至一年新低2.82%,票据贴现利率也继续回落。我们倾向于4月经济数据意外下滑属于短期波动,未来随着实体经济恢复复苏,资金需求也将逐步增加。
油价下跌影响美国4月CPI和零售增速下滑。受能源价格下降的影响,美国4月CPI同比增速降至2.3%、环比零增长,核心CPI环、同比增速维持三年高位,表明经济基本面良好。油价下跌影响加油站零售环比转降,加上建材零售意外下滑,因此4月零售增速降至0.1%。
美国4月新屋开工和工业产出加快增长,就业市场平稳复苏。建材需求未来有望恢复,因为4月新屋开工环比结束前两月的下降,转为增长2.6%。工业产出环比超预期增长1%,同比增速创一年新高。上周初次申请失业金人数与前一周持平,持续领取人数略增,就业市场继续平稳复苏。
美国经济趋势向好。我们维持之前的看法,美国经济恢复高增长并非一蹴而就,包括房地产市场的复苏是逐步的,总体趋势向好。欧元区和德国一季度经济超预期增长。一季度欧元区经济环比折年率达0.1%(上季度负1.2%),德国高达2.1%(上季度负0.7%),两者远超市场预期,而法国增速从0.3%温和回落至0.2%。不同经济部门增长数据有待进一步公布。
外需改善影响日本一季度经济超预期增长。一季度日本经济环比超预期增长1%(上季度为零),折年率高达4.1%。环比增速比上季度提高1个百分点,主要缘于净出口对经济的贡献从负0.7转为正0.2。私人消费、政府消费和投资贡献的提高被私人投资的下滑所抵消。净出口改善是由于除美国、欧盟、中国以外其他地区的外需在恢复
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