| 抛储落定 豆棕油脂套利 |
| 2014-5-13 |
据中外高端食用油招商网（www.gdsyyzs.com）提供数据显示，豆棕价差变动始终是市场关注的永恒话题。最新豆棕供需报告显示，豆类市场供需呈现短期偏紧而中长期偏空的格局，棕榈油市场则呈现短期供需宽松而中长期过剩量或小幅收窄的格局，两者短期供需格局一多一空或给市场带来买豆油抛棕榈油的套利投资机会，投资者不妨轻仓关注或参与。
一、 基本面供需分析
1、油脂报告多空存差异
最新USDA报告显示，全球14/15年度油籽产量预计将达到创纪录的5.152亿吨，年比增长2.4%，且主要得益于美国产量增加，全球大豆产量预计增幅5.6%，至2.998亿吨。巴西产量预计为创纪录水平的9100万吨，上涨3.5%，因播种面积和单产小幅上涨。阿根廷14/15年度大豆产量相比13/14年度维持不变仍为5400万吨，播种面积下降抵消了单产的增加。由于农户继续转向播种更经济的作物，预测中国大豆产量为1200万吨，年比减少20万吨，整体变化不大，预计中国大豆产量的变化对全球价格影响力度有限。另外，2013/14年度美国大豆结转库存预估为1.3亿蒲式耳，较4月份预估低500万蒲式耳，且低于市场预期，对短期大豆市场影响偏多。然而新作大豆的结转库存超出市场预期，且2014/15年全球大豆供给充足，预计会对大豆、豆油及豆粕的远期价格形成较大制约，而豆类商品走势后市或将呈现近强远弱。
棕榈油方面，据《油世界》最新消息称，全球2013/14年度全球棕榈油产量预期增加250万吨至5834万吨。市场预计2013/14年中国的棕榈油总供给将达740万吨以上，连续两年处700万吨以上水平，而同期的消费需求总量约为630万吨，供需过剩量超110万吨，且本年度棕榈油库存消费比为17.50%，创下10年来新高。而棕榈油此种供需宽松格局或在2014/15年度有所改善，市场预计2014/15年中国棕榈油消费量仍将小幅增加，且库存消费比或将下降至15.66%，较本年度下降2个百分点。
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