| 油脂缺乏利多支持震荡下行 |
| 2014-6-19 |
一、 大豆(4491, 3.00, 0.07%)中性 棕油偏空
6 月报告中，美陈豆压榨量上调500 万蒲式耳，出口量未做调整，这样陈豆的年终库存下调500 万蒲式耳至1.25 亿蒲，略低于市场预期的1.27 亿蒲。新豆方面，美新豆亩产及产量未做调整。
本次报告中大豆数据调整有限，报告结果呈中性。另外需要注意的是6 月30 日美国农业部将公布播种面积报告及季度谷物库存报告，市场预期美国农业部将等待月末两个重要报告公布后再进行相应数据调整。
6月10日，马来西亚棕榈油(5898, -4.00, -0.07%)局公布月度供需报告。报告中，5月马来西亚棕油库存较上月增加4.2%至184万吨，高于此前市场预期的181万吨。4月马棕油库存增加4.62%，5月库存增幅与4月基本持平，5月马棕油库存增至四个月来最高水平，棕油市场库存压力不断加大。产量方面，5月马来西亚棕油产量为166万吨，较4月增加10万吨。出口方面，5月毛棕油出口140万吨，较4月出口增加14万吨。对比来看，5月棕油受温度影响产量增加，棕油出口及消费仍较低迷，棕油库存数据高于预期，供需报告结果利空。MPOB报告公布后，马盘棕油遭遇空头抛售，主力合约跌破2400令吉整数支撑，期货价格破位下行。
另外，船运调查机构ITS表示，马来西亚6月份前10天棕榈油出口量比上月同期减少了0.3%，为390,729吨，因为对印度、中国和欧洲的出口减少。此前，市场高度关注6月中下旬的斋月启动将有效带动棕油出口，从近期公布的6月前10天棕油出口数据来看，马棕油出口仍不乐观。市场人士猜测，外围油脂市场表现疲软、中国、美国豆油(6858, 10.00, 0.15%)价格疲弱这也在一定程度上制约了马来西亚棕油出口的市场需求。同时，考虑到夏季棕油进入高产期，如果马来西亚棕油产量持续增长，马棕油出口需求下降，那么到9月底马棕油库存或将达到200万吨附近水平，这样国际棕油价格后市还将继续承压下行。
二、国内油脂消费继续环比下降
今年五月国内大豆表观压榨量预估达577万吨 。根据汇易网监测数据显示，今年五月份国内大豆表观压榨消费量预估为577万吨，上月为601万吨，上年同期为506万吨，同比增加14.10%，环比略降4.01%。从数据来看，五月份国内大豆压榨量尽管环比略微回落，但整体仍处于历史同期最高水平，主要原因在于今年五月开始有大量豆粕(3699, 30.00, 0.82%)预售开始集中执行，油厂整体开机率较高。而从目前来看，由于油厂压榨亏损幅度大幅缩窄、国内豆粕行情强势运行加之仍有大量豆粕预售等待执行，预计国内大豆压榨量也将维持高位。
今年五月国内豆油表观消费量预估达101万吨。监测数据显示，今年五月份国内豆油表观消费量预估达到101万吨，上月110吨，上年同期为109万吨，同比减少8.05%，环比减少8.48%。从数据看，今年五月份国内豆油消费同比环比均有所下滑，今年五月份国内豆油市场整体处于振荡回落走势加之五月本就是植物油消费淡季，因此终端市场备货意愿不强，豆油港口出货量也有所回落。从目前来看，鉴于六月国内植物油消费需求恢复缓慢且整体行情可能仍将维持底部运行，因此六月豆油消费量可能在五月份的基础上略微有所增长。
今年五月国内棕榈油表观消费量预估达45万吨 。据监测数据显示，今年五月份国内棕榈油表观消费量预估达到45万吨，上月为56万吨，上年同期为60万吨，同比减少24.56%，环比减少19.58%。从历史同期消费水平看，今年五月国内棕榈油消费量处于历史第二高位，但同比环比均有一定幅度下滑，显示出在五月国内外棕榈油行情振荡走弱且需求低迷的情况下，终端市场备货热情低迷。从后市来看由于六月份国内植物油需求复苏缓慢且外盘棕榈油行情六月难有较好的表现，预计六月份国内棕榈油消费仍可能保持五月份水平或略低。
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