| 食用油价格重心上移 |
| 2014-11-5 |
中外高端食用油招商网（www.gdsyyzs.com):10月份，由于国内植物油库存持续居高不下，市场较为悲观，价格再创5年新低，品牌小包装油价格大幅下调，幅度达到10%。不过，受外盘带动，国内植物油期现货价格下旬止跌回升。
外盘上涨传导，豆油止跌反弹
10月份，国内豆油期现货价格先抑后扬，价格一度跌至2008年低点，创5年新低。一是美豆丰产上市，国内植物油库存居高不下；二是国内植物油期现货价格已见2008年金融危机时的低点，向下空间有限。
11月份，预计国内豆油期现货价格将继续震荡向上，操作上建议期盘逢低建多单，现货逢低可少量囤货。
利空因素：一是在基本面没有改变的情况下，此番行情只能定义为下跌中的中期反弹；二是近月船期大豆压榨利润达300元/吨以上，将刺激油厂积极进口；三是原油走弱将影响国际市场生物能源对植物油的需求。
利多因素：一是未来一至两周美国作物带有中等降雨，收割进度可能重新放慢，意味着资金炒作短期不会结束；二是棕榈油市场的利多效应向豆油市场蔓延；三是芝加哥市场投机基金所持豆油净多单处于近3年来的高位，做空力量减弱。
菜油跟盘回升，现货走势偏弱
10月份，国内菜油在豆油和棕榈油的带动下止跌反弹，但走势明显弱于豆油和棕榈油。同时，由于进口菜籽压榨利润已连续两个月为负，在成 本支撑下，下跌行情中菜油现货价格走势强于期货；由于华南地区菜油库存压力一直存在，在行情反弹时贸易商追涨热情不高，国内菜油现货价格走势明显弱于期货。
11月份，预计国内菜油期现货价格将震荡向上，期盘操作上，激进型的可逢低买多，谨慎型的可多棕榈油空菜油套利。鉴于菜油库存压力一直居高不下，现货市场谨慎追涨，仍以随用随购为主。
后市利空因素：一是目前华南地区四级菜油现货价仍低于期货近月合约价格近200个点；二是10月进口菜籽近30万吨，且加拿大菜籽充裕物流通畅；三是国内菜油库存处于历史高位，市场无盈利效应。
利多因素：一是四级菜油和豆油价差缩小，目前两广地区四级菜油价格已经低于一级豆油价格；二是10月底加拿大新季油菜籽到我国完税成本3720元/吨，东南沿海油厂理论榨油亏损280元/吨；三是未来一至两个月国内外棕榈油价格向上可能性较大。
进口成本推动，棕榈油价领涨
10月份，国内棕榈油期现货价格先抑后扬，价格重心略有上移，表现强于豆油和菜油，领涨国内植物油市场。一是主要出口国取消出口关税刺激棕榈油出口，国际市场棕榈油库存下降；二是我国加强金融监管致使棕榈油融资性进口减少，有利于理顺国内外棕榈油价格关系，10月棕榈油倒挂幅度缩小。
11月份，预计在马盘带动下，国内棕榈油期价将继续震荡上涨，操作上建议逢低多单。现货市场也可逢低小量囤货，预计此番上涨行情有可能持续到12月份。
后市利空因素：一是国际市场豆油和棕榈油价差仍处于历史低位；二是当前我国豆、棕油价差在350～450元/吨区间徘徊，8度棕榈油价格与一级豆油几近持平，10度与14度棕榈油略低于一级豆油，这将影响小包装企业掺兑意愿。
利多因素：一是马来西亚政府自11月份开始将生物柴油掺混比率由目前的5%上调至7%，未来有可能进一步提高至10%；二是棕榈油国内港口库存由8月底的100万吨降低至10月底的58万吨，为36个月以来的最低。
进口数量下降，随用随购为主
海关数据显示，9月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）43万吨，低于上月的47万吨和去年同期的57万吨，为过去28个月来最低水平，棕榈油进口量大幅下挫是进口减少的主要原因。1~9月份我国累计进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）515万吨，较去年同期减少13.7%。
综合分析，11月份国际市场棕榈油价格在减产推动下继续向上的可能性较大；在外盘带动和国内资金推动下，国内植物油期现货价格将震荡运行，价格重心上移。期盘逢低买入，震荡向上思维，现货小量囤货，不可过分追涨，仍以随用随购为主。
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