| 油脂库存回升，反弹寄望消费 |
| 2015-5-7 |
4月以来，国内油脂跟随原油期货及美豆油期货反弹，目前仍在上涨趋势当中，但临近前期压力位，空间或受限。
分品种来看，豆油方面，南美大豆正处集中上市时期，收割加速及丰产预期难改市场偏空氛围，而美原油期货持续坚挺上行给油脂市场带来较强支撑，国内港口大豆库存维持在500万吨左右的中等水平，部分油厂因大豆到港推迟，原料不足开机率下滑，此外因豆粕出货缓慢而承受胀库压力的油厂也选择停机待产，如此令豆油库存维持在低位。低库存及原油市场回暖给豆油带来反弹机会。
棕油方面，每年到了3、4月份，马来西亚棕榈油开始进入长达半年之久的增产周期。从3月份MPOB的数据来看，马棕油产量环比2月大幅提升33.27%，吞噬了强劲的出口数据，令库存增加幅度超出了市场预期，棕油承压下挫，随着利空得到证实，在无新的负面消息影响下，借着原油上涨之际，棕油也迎来了一波反弹。国内棕油库存目前维持在40万吨的低位水平，而国内外价差偏窄的情况，会令国内贸易商增加采购，后期若消费增加有限，棕油库存增长或将阻碍其上涨步伐。
菜油方面，国内菜油属于跟随性品种，政策性抛储成交不理想，虽然减轻了流入市场的压力，但庞大的库存依然在那里，在油脂整体上供给充裕而消费疲软的背景下，菜油较难独自出彩。
行情展望
卡车司机短暂的罢工对南美大豆出口进度并不会带来严重影响，强劲出口将继续压制美豆。马棕油进入增产周期，而5月因该国出口关税的减免也将刺激海外需求，若出口增幅难以抵销产量的增加，则库存压力得不到缓解仍将利空棕油。
不出意外的情况下，国内港口5月份或将迎来油脂油料的到港小高峰，另外国内菜籽也将陆续上市，届时随着油厂开机率的提高，国内油脂库存也将缓步回升。二季度为油脂消费的相对淡季，但天气逐渐转热对棕油消费较为有利，在融资油进口压力大幅削减的情况下，棕油表现或相对豆、菜稍强。
整体来看，目前国内油脂市场的主要支撑在于库存偏低和原油市场坚挺。后期需关注油料到港情况、马棕油去库存进度、国内消费回暖状况以及中东局势的发展。
豆油1509震荡区间或为5400-5900，棕油1509震荡区间或为4700-5150，菜油1509震荡区间或为5850-6200。
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