在上周一受美元走强商品普跌的拖累，国内豆油(5930, -24.00, -0.40%)期价跌至3月初低点后，盘面价格开始触底反弹。上周初豆粕高位大幅回挫令豆油止跌反弹，之后随美盘大豆、豆油再次走强以及马盘棕油(5264, 16.00, 0.30%)、原油反弹的提振，国内连豆(3712, 12.00,0.32%)油价格连续反弹，截至上周五价格重新站于5、10日均线上方，本周一继续跟随周边市场延续上涨态势，短线来看呈现筑底反弹行情，不过对于此轮豆油价格上行的空间仍应持谨慎乐观态度，虽然短期技术走势有所改善，但宏观面、资金面和基本面利多支持仍有限，因此不应盲目看涨。

从宏观方面看，上周五耶伦讲话再次确认美联储将很快加息的可能，由此提振美元保持近期上涨走势，目前美元指数已上涨至2个月高点附近，美元强势仍将压制整体商品价格，农产品中金融属性较强的油脂类品种受美元走势影响最大，因美元延续上涨将会抑制其价格上行空间。从资金方面看，虽然上周以来价格连续反弹，但除周五盘面小幅增仓外，其它几天持仓均延续下降。据悉，上周豆油主力1609合约累计减仓8万手，本周一则继续减仓近2.3万手，周一盘面来看，油脂市场资金流出量仍居前列，资金的继续淡出使市场难以出现大幅上涨的动能。

基本面方面，上周豆油现货价格走弱，截至周五我国沿海油厂报价5850-6200元/吨，较前一周下跌50-150元/吨左右。消费季节性疲软、菜油替代增加以及进口豆巨量到港，油厂开机率攀升等压制现货价格，终端成交清淡，周一豆油现货价格跟随期货小幅上涨30-80元/吨，但价格上涨后终端采购更加趋于谨慎。随着开机率提高，国内豆油库存也继续缓慢攀升，截至5月27日，国内豆油商业库存量为74.15万吨，较4月末增加近10万吨，增幅15%，预计后期库存仍会继续缓慢增加。

另外上周临储菜油成交率4月份以来首次降至90%以下，成交量创3月末以来最低，成交均价也降至近两个月新低，在近期油脂价格震荡回落后，市场参与竞拍的热情有所下降。据了解，截至目前临储菜油共投放超过280万吨，成交近220万吨，预计拍卖成交菜油将陆续流入终端市场，供应压力将进一步放大，菜油替代豆油数量仍会继续增加。最新消息，6月1日临储大豆将正式启动拍卖，首次拍卖数量30万吨，随着临储拍卖的展开，市场豆油供应量有望进一步放大。

综上所述，虽然在周边市场上涨带动下，豆油短期技术走势有所改善，底部区间上移，但仅属于反弹而已，在宏观、资金及基本面利多匮乏情况下，豆油市场未来上行空间仍将有限，未来豆油市场仍将跟随周边油脂和原油等走势表现震荡。近日原油上行至50美元后进一步上涨动力开始减弱，短线处于高位震荡整理，上周以来马盘棕油在斋月需求增强、美元走强刺激下连续反弹，但短线上方60日均线压力较大，而CBOT豆油上周触底3月初低点后仅止跌，并未出现反转信号，仍在低位震荡整理，因此豆油市场近日虽然止跌反弹，但短线上行仍有压力，价格进一步上涨需要资金以及基本面的共同推升，其中在基本面方面应重点关注国内油厂开机率、消费需求替代变化以及国内外天气的进一步炒作。在操作策略上，短线连豆油1609合约阻力在6000-6100元/吨，目前在豆粕再次转强的影响下，油粕比在上周中反弹后再次回挫，本周一重新跌至前低附近，因此在豆油走势偏弱而豆粕仍保持强势的推动下，预计油粕比价仍将维持低位运行。