调研背景：

今年油脂市场价格波动较大，年初中加贸易暂停，菜油率先有10%反弹；春节以后受新冠疫情影响，大宗商品包括油脂油料一路下跌，跌幅达20%以上，豆油价格跌创2008年金融危机10年来新低；整个一季度我国GDP增速因此为-6.8%；进入5月中旬以后，随着我国疫情得到有效控制、国内经济进入快速恢复期，二季度GDP增速为+4.9，大宗商品陆续反弹，特别是国内油脂市场，豆油从3月份5100元/吨一路上涨至9月中旬接近7500元/吨，涨幅40%以上。

目前，油脂油料市场高位振荡，期货盘面主力2101合约多空双方在7000元/吨上下分歧较大，一方面今年四季度北半球太平洋厄尔尼诺现象可能对气候带来不可预估的影响，另一方面，新冠疫情欧洲再度爆发，美国印度等过感染人数每日仍在不断创新高，全球感染人数逼近4000万，两方面因素交织，众多油脂加工企业和贸易商今年受何影响？油脂企业如何收储库存和利用期货套期保值及期权等工具规避风险？国元期货特组织11月9日—11月13日对安徽省地区油脂加工企业和油脂库开展调研。

A企业：

公司概况：该企业是一家集水稻种植，国粮储备，大米、大豆油、菜籽油加工以及品牌小包装大米、食用油销售为一体的粮油加工龙头企业。占地210亩， 有粮食储备仓库6座，粮食储备能力4万吨；拥有300吨/天膨化(压榨)和浸出制油生产线，200吨/天大米生产线，100吨/天稻米油全精炼生产线，50吨/天浓香小榨菜籽油生产线各一条，小包装食用油全自动灌装线4条，具备6万吨大米、5万吨各类食用植物油的年综合加工能力和10万吨/年食用油包装灌装能力。企业购销模式：企业菜籽在当地收购，主要集中在皖南、安庆，年采购约3万吨左右，采购量呈现逐渐递减的趋势，主要是当地菜籽种植量越来越少，较去年减少约10%左右。目前公司的发展方向在稻米油和玉米油。公司有两个米场是主要的稻米油原料来源，玉米油的原料玉米主要向中粮石化采购。其次公司生产的大豆油主要是国产大豆油，原料来源是当地采购和东北调运，因国家对大豆种植补贴较高，该地区的大豆种植呈现增加趋势。去年大豆有年产量5000吨，今年较同期微幅增加。

企业生产及销售情况：今年的大豆压榨开机情况还可以，国庆期间没有停机，除了上半年缺豆停机过一次以外，都保持着开机状态，目前是强制性生产，小包装油脂年销售额1.2亿，加上散装油油共计3个亿，较去年增加约30%。因企业主要生产小品种高档油，因此倾向于小包装，今年企业生产的小包装油、中包装油和散油占比为7:1:2。企业销售区域主要集中在当地，约占整个产量的80%。其次销售地为上海、福建、浙江等地，销售对象为超市及餐饮。今年因疫情原因，小包装油大幅增长，增量为20%左右，中包装油上半年有小幅下降影响，但在7月之后逐渐恢复，目前企业销售供不应求，未执行订单排到一月以后。

企业库存：目前企业几乎没有库存，而且也不接受贸易商大订单，一是生产量有限，二是不太接受贸易商囤货。

后市经营计划：目前公司计划扩产年产20万吨的稻米油，并计划明年引入加工葵花籽油的设备，初步估计年产约5万吨。

行情观点：预期截止到今年2月份以前，油脂仍维持在高位空间震荡，行情走势预判为短期回调后继续上涨，会继续超过前期高点，但高出的空间不大。预判的理由是截止到明年2月以前国内油脂整体板块供应比较紧张，主要是中美的不确定性以及国内菜油收储的支撑，叠加春节需求的提振。

参与期货市场情况：该企业目前暂未参加期货套保，主要原因是，没有专业性人才以及主要生产品种不是期货盘面品种。但随着产量的扩张以及顺应市场趋势，公司计划明年聘请专业性人才开始尝试采购原材料的期现业务。建议交易所能尽快完善油脂期货体系。

B企业：

该企业位于安徽省蚌埠市固镇经济开发区，于2000年11月投资兴建公司总资产130亿元，占地28.36万平方米，员工300余人。公司可年生产玉米油7万吨，小榨花生油1万吨，小包装罐装油20万吨，精炼日产量为220吨/天。主要加工产品为玉米油、葵花子油、调和油、菜籽油、花生油。小包装食用油罐装生产线9条，中包装生产线1条，年加工生产力20万吨，年加工能力6万吨和年加工花生油6万吨生产线隔一条，油品储罐108个，调配搅拌罐25个，可储存散油8万吨，可作为交割库战略存储基地。

公司生产与销售：玉米油的原料来源于中粮全产业链东北基地，年供应保障量13万吨，花生油原料主要由固镇县及周边100公里的区域提供，花生种植面积150万亩，产量50万吨/年，公司产品辐射江浙沪，广东等发达地区，运输方式为沿蚌埠淮河、固镇浍河两路水上运输，调拨的散油直接通过水运直接到公司，运输成本低。公司的采购及销售计划都是由公司总部制定，公司只负责生产。

公司库存及今年销售情况，公司一般提前计划一个月的生产量，目前订单已经排到明年2月份。目前满负荷生产，产品供不应求，有多少拿多少，公司没有累库。今年因疫情原因，上半年餐饮用油消费减少40%-50%左右，而小包装油增加约20%左右，散装油销售变化量不大，整体用量增加10%左右。

后期规划：公司的后期规划属于总部集团的部署。

后市观点：目前市场采购积极，豆油及菜油现货价格均高于盘面价格400-500元/吨左右，现货市场价格短期仍比较坚挺，短期维持涨势。认为菜豆价差为3000元/吨并不算高，因为菜油目前比较紧缺，货源较少，很多大厂都因货源不足而停机，而浓香型菜籽油有刚需，因此菜油价格在1万/吨左右并不算高。

参与期货市场情况：该企业未参与，但总部参加期货套保。