在油脂期现货交易中，由于油脂在供给和需求上具有明显的季节性规律，使价格具有明显的季节性波动特征。在研判价格走势的时候，应该适当地参考这种周期性规律。当然，供需才是商品价格的根本，在分析价格走势大家不要本末倒置。

（1）菜籽油供给季节性特征

根据油菜的种植季节划分，我国油菜包括冬播油菜和春播油菜。其中，冬播油菜产量占到年总产量的92%左右，我国冬播油菜一般在9月中下旬播种，来年的5月中下旬和6月上旬收割。春播油菜一般在4月播种，9月收割。因此，从我国油菜种植周期来看，5月、6月和9月是我国油菜供给的高峰期，此阶段菜籽的供给量比较大。由于菜籽油是菜籽的压榨物，油菜籽通常在收割后的两到三个月内就会压榨完毕，因此6-10月是我国菜籽油的供给高峰期，菜籽油期现价格一般从5月开始下跌，一直持续到9月。

由于近两年国产菜籽产量持续减少，我国进口菜籽供给量占比不断提升，2017年进口菜籽占国内菜籽总供给量的比重约为50%。其中绝大部分进口菜籽来源于加拿大。加拿大油菜种类全部为春播，一般在5月上旬播种，8月底收获。我国进口加拿大的新季油菜籽一般在10-11月可以到港，从近9年我国油菜籽月进口量统计看，2、3季度我国进口的菜籽量比较大。

中国冬油菜的生长周期

油菜籽月进口量统计

（2）菜籽油需求季节性特征

菜籽油需求方面，菜籽油主要在于食用，菜籽油、豆油和棕榈油三者之间具有较强的替代性，且菜籽油价格最高产量最低，菜籽油的需求情况受豆油和棕榈油影响比较明显，很多传统的菜籽油消费市场正被豆油和棕榈油渗透和挤占。一年中传统节假日期间和冬季菜籽油需求量较大。9月之后，油脂攀上消费高峰，中秋节、国庆节、春节等节日的轮番上阵使得菜籽油销售旺盛。特别是10月以后，气温下降，棕榈油消费转淡，而菜籽油消费增加。另外，冬季是水产养殖淡季，菜籽粕需求减少，油菜籽压榨量明显萎缩，菜籽油供应随之下滑，进而支撑菜籽油价格。

供需季节性总结：

总的来说，菜籽油期现价格随油菜籽供应量及菜籽油库存量增减出现波动。5-6月新油菜籽逐渐上市，菜籽油价格开始回落；7-9月份菜籽油供应增多，加上夏天值传统的食用油消费淡季，菜籽油价格行情最低；9月底双节临近需求增大，价格开始回升；10月份以后，气温下降，菜籽油对棕榈油的替代量增加，菜籽油价格行情进一步上升；12月到次年1月份，菜籽油进入需求旺季，价格攀高，并保持高价到新油菜籽上市。

（3）菜籽油价格季节性规律

相对于豆油和棕榈油，菜籽油的期现货价格的季节性更加一致，如图1所示，2-4月价格上涨，4-9月价格下跌，9-12月反转上涨。菜籽油价格的季节性波动，受到其供需错配的影响。我国冬油菜籽从5月份逐渐开始进入收获期，供给增加而需求较弱，使得市场对期货价格缺乏有力支撑，故菜籽油一般从5月份开始下跌，一直持续到9月份。9月份之后我国进入油脂消费高峰，中秋，国庆，春节等节假日刺激菜籽油消费，10月份以后，气温下降，棕榈油消费逐渐减少，菜籽油消费增加。并且冬季是水产料淡季，菜籽粕需求淡季，菜籽压榨量的显著减少，将会导致菜籽油的供应显著降低，支撑菜籽油价格上升。

（4）菜籽油基差季节性

如图2所示，菜籽油基差季节性明显：1-4月基差下跌，5-9月基差上涨，9-12月震荡。由于一季度是菜籽青黄不接的时候，菜籽库存较低，期货价格相对较高，故而基差较低，而随着菜籽5月份之后上市，菜籽油预期供应增加，盘面价格下跌，基差走强。

（5）菜籽油库存季节性

菜籽油库存方面，一季度，因春节过后，国产油菜籽所剩无几，油菜籽供应不足，库存较低，菜籽油期货价格相对高企；二、三季度，新油菜籽上市，油厂开工压榨，库存逐步回升至年内高位，菜籽油期货价格随之下跌；四季度，各种节日来临，进入油脂消费旺季，菜籽油替代棕榈油效应增强，菜籽油库存高位回落，期货价格止跌企稳。