11月6日消息：周三，美国福克斯新闻预测特朗普已经击败民主党候选人哈里斯，再次赢得了美国总统职位。这一消息公布后，美元汇率大幅飙升，创下两年多来的最大单日涨幅，包括芝加哥大豆、玉米和小麦期货、原油期货以及工业金属期货全线下跌。

分析人士普遍认为，特朗普全面关税等计划如果付诸实施，可能会给美国农业行业带来深刻影响，而大豆行业也将首当其冲，面临更高不确定性因素的影响。

曾任美国大豆基金会（USB）市场信息部门副总裁的独立战略顾问麦克·马歇尔表示，美国大豆行业需要确保出口和生物燃料市场保持活力，而回顾特朗普执政时期（2016-2020年）的政策，可能会增加市场的不确定性。马歇尔表示，豆粕出口、国内可再生柴油和可持续航空燃料（SAF）产量增长对于美国大豆行业的经济生存能力至关重要。这表明回归2016年到2020年期间的政策可能给这两个领域带来不确定性。

美国能源信息署在《短期能源展望报告》中预测，如果所有已宣布的新增产能都上线的话，美国SAF产量将从2023年的大约2,000桶/日增至2024年的近30,000桶/日。据美国能源信息署预测，到2050年，SAF将满足美国100%的航空燃油需求，而航空燃油需求将从2023年的160万桶/日增至2050年的超过200万桶/日。

美国农业部在10月份供需报告里预计2024/25年度美国豆粕产量为5178万吨，同比增长5.3%；出口量为1588万吨，同比增长8.7%。

贸易限制、关税令人担忧

马歇尔说，围绕贸易限制、关税以及报复性关税的言论让他感到非常担忧，2018至2020年的贸易战对美国农业经济来说是灾难性的。

美国农业部数据显示，2018/19年度美国大豆出口量降至4768万吨，同比下降17.9%，而在2019-20年度又同比下降4.15%，降至4570万吨。

马歇尔补充道，到大豆价格和盈利能力反弹的两个原因是，中国从2020年底开始恢复大量购买美国大豆；以及对国内生物燃料产量增长和相关豆油需求增长的热情。

美国农业部数据显示，2020/21年度美国大豆出口量同比增长约35%，达到6167万吨；其中对华出口同比增长117.4%，达到3536万吨，占到美国总出口量的57.28%。

美国农业部预计2024/25年度美国豆油产量为1293万吨，同比增长5.12%；国内需求为1279万吨，同比增长4.07%。

在2020/21年度之后的几年里，美国大豆年度农场平均价格一直呈上升趋势，2020/21年度美国农户收到的平均大豆价格为10.8美元/蒲，2021/22年度为13.3美元/蒲，2021/22年度为14.2美元/蒲；2022/23年度预测为12.5美元/蒲，然后在2023/24年度降至12.5美元/蒲，2024/25年度预期降至10.8美元/蒲。

大豆面临的挑战时期

马歇尔表示，目前实施的《减少通货膨胀法案》（IRA）中的清洁燃料生产补贴在鼓励生物燃料生产商从世界上遭受森林砍伐和环境退化的地区采购废食用油和牛脂等进口原料，而以牺牲国内豆油等原料用量为代价。

过去两年美国进口的废食用油（主要来自中国）和牛脂（主要来自巴西）比之前20年的总和还要多，这种激励失衡对农民产生不利影响，导致豆油及其大豆价格下跌。

上周五（11月1日），12月装运的美国大豆在新奥尔良港口的FOB价格为650.5美分/蒲，较去年同期报价1391.75美分/蒲式耳下跌53%，较2022年同期的1630.25美分/蒲下跌60%。

美国大豆协会数据显示，2023年美国从中国净进口71.8万吨废食用油，而2020年至2022年的进口量为零。拜登政府的《通货膨胀削减法案》促进了清洁能源的使用，并提高对可持续航空燃料以及和生物柴油的税收抵免等补贴措施，从而增加了供应。

马歇尔表示，目前美国农户情绪处于多年来的低点，因为经济环境不利，而且农业行业如何以及在多大程度上能够为能源转型做出贡献一直存在不确定性，导致已经负面的前景进一步变差。对于美国生产商来说，如果即将出台的能源政策能够给农民一些定心丸，例如IRA第45Z条中的国内原料要求，将会非常受欢迎，因为天气和大宗商品价格波动已经给美国农户带来太多的经济不确定性。

IRA第45Z条通过税收抵免等激励措施来鼓励低碳运输燃料的生产，并将其扩展到低碳乙醇、生物柴油和可持续航空燃料。马歇尔总结道，对大豆行业来说，这是一个充满挑战的时期。

巴西分析师称，特朗普当选对巴西大豆溢价的影响将不如2018年

就农产品期市而言，人们尤为担心美国和中国之间的贸易紧张局势会直接影响到全球大豆市场。在2018年特朗普发起对华贸易战后，巴西从这两个大国之间的关税战中受益匪浅，取代美国成为中国的头号大豆供应国。

咨询公司BiondAgro的情报和战略主管费利佩·乔迪表示，如果美国和中国再次爆发新的贸易冲突，仍可能会对巴西产生影响，但不会像过去那样强烈。

根据BiondAgro公司的预测，巴西2024/25年度大豆产量预计将达到1.648亿吨，进一步巩固巴西作为中国主要供应国的地位。

乔迪称，与2018年不同，巴西现在已经在全球大豆市场占据主导地位。即使出现新的贸易战，对大豆溢价的影响也将更加有限，因为巴西已经成为中国的主要合作伙伴。

然而，面对又一次创纪录的收成，由于大部分产量用于出口（约65%），巴西市场严重依赖中国的进口来维持农户的流动性。因此，如果中国不能消化掉巴西的大豆产量，那么大豆溢价可能会面临下行压力，尤其是在收获期间。

乔迪解释说，由于大豆供应充足，中国可以协商降低溢价，从而直接影响农户的盈利能力。创纪录的收成加上中国的议价能力，给巴西溢价带来挑战。

2018年，美国和中国的贸易战将中国的进口需求转移到巴西，推高了巴西大豆出口溢价。当时，受需求高企的推动，巴西大豆在港口的溢价达到每袋2.5美元以上。

今年情况有所不同：巴西已经是全球最大的大豆供应国，北美和中国之间任何新的关税对抗所造成的影响都会相对更加温和。考虑到巴西已经在市场上占据主导地位，而且面临着物流和仓储方面的挑战，这可能会增加巴西大豆价格面临的压力。