本周国内油脂行情呈大区间震荡，棕榈油上涨步伐放缓。昨日CBOT大豆大幅上涨，最活跃合约已站上1000美分。国内已进入春节备货周期，外围印尼B40政策开始实施，那么节后国内油脂现货价格能否跟随外围利多而大幅上涨呢？

豆油现货市场参考价，截至12月31日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8170元/吨，其中大连地区约7940元/吨。天津地区约8000元/吨、青岛地区约8130元/吨、张家港地区约8180元/吨、东莞地区约8340元/吨、防城港地区约8200元/吨左右。

全球大豆供给压力仍在

昨日CBOT大豆收盘强劲上涨。截至收盘，大豆期货上涨17.75美分到18.75美分不等，其中1月期约上涨16.25美分，报收998.25美分/蒲；3月期约上涨18.75美分，报收1010.5美分/蒲，主要是南美阿根廷天气出现干旱，引发市场担忧。但值得关注的是巴西新作作物潜力仍然非常好。未来10天，阿根廷和巴西将出现局部降雨和气温升高，但是大豆作物评级估计不会大幅下降。2025年全球大豆供应仍将面临供应过剩，因为巴西产量增长超过了全球需求增长。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至12月29日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.2%，一周前97.8%，去年同期的播种进度为97.9%。

棕榈油行情弱势整理

本周马来西亚棕榈油期货持续上涨动力已俨然不足，主要是出口步伐放慢。船运调查机构ITS和AmSpec表示，12月份马来西亚棕榈油出口环比降低2.5%到7.8%。接下来重点关注印尼B40的实施情况，若实施顺利将继续提振一季度行情。一方面，一季度正直产地减产周期，产量以及库存男增。另一方面，一季度将迎来春节和斋月，食用油需求有望增长，为棕榈油价格提供潜在利好。

国内春节备货不旺

本周国内油脂成交相对一般，多按需采购，旺季不旺的特征十分明显。截至当前东北地区一豆基差在05+200~220之间，较周初相比上涨40，山东工厂开机率低，部分从东北调运。华北地区贸易商一豆基差在05+260~270小幅上涨10、山东地区工厂一豆05+300~400、华东地区主流05+450、华南地区主流在05+580~600左右，基差坚挺，工厂挺价心里较强。棕榈油方面，本周棕榈油主力合约多以下跌为主，市场多为刚需，陆续已用2505结算。因进口利润持续倒挂，中后期买船较少，棕榈油接下来将进入去库存阶段。华北地区贸易商暂停报价，市场货源紧张、华东地区基差在05+1260、华南24度基差多在01+80~100。菜油方面，本周菜籽油行情大区间震荡整理，市场等待政策落地，但工厂开机率仍维持高位，库存充足，销区有一定的卖压，成交较差。当前川渝地区三级菜油基差为05+300，实际成交可议价，华东地区三级菜油05+170、华南广西地区三级菜油现货05+0或+30、东莞地区三菜05+200、一级菜籽油基差在05+300。

油脂后市展望

综上所述，虽然利多利多因素占多，但预计短期内油脂持续上涨动力仍不足。外围关注南美天气，全球大豆供给宽松的格局是否会延续。同时印尼实施B40后进展如何。国内方面，今年春节备货不及往期，市场整体氛围相对萧条，主因是主体对消费信心不足。当前工厂开机率仍较高，其中华南地区大豆延迟到厂的情况也将得到缓解，因此建议可刚需采购满足下游需求即可。