本周初（1月13日-17日的一周），受美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量利多提振，加之原油价格上涨等因素推动，油脂期价全线上涨，豆油、棕榈油表现强于菜籽油。但下半周，受马来西亚棕榈油出口低迷、加拿大菜籽油需求或受阻等因素拖累，油脂期价全线回落，菜籽油、棕榈油表现弱于豆油。

国内备货进入尾声 油脂市场题材匮乏

截至1月16日，沿海地区豆油现货基差230～550元/吨，周环比上涨0～10元/吨；沿海棕榈油现货基差1180～1530元/吨，周环比下跌20元/吨；菜籽油主流报价8440～8930元/吨，周环比下跌120元/吨。

临近年关，节前提货进入尾声，下游备货积极性下降，市场成交清淡，现货基差趋弱调整。与往年相比，今年春节前的备货需求亮点有限，需求总量不突出，而且时间较为分散，近一周左右明显放量。

结构上，需求集中在豆油市场，菜籽油和棕榈油以刚需采购为主。相比之下，国内仅棕榈油库存偏低，豆油和菜籽油供应充足。所以，今年备货行情下，油脂基差表现平淡，波动幅度较小。

美生柴政策逐渐明朗，利好美豆油不利于加菜籽

自上周五美国政府签署生物柴油临时政策、进口UCO被排除45Z税收抵免名单外之后，本周美国农业部宣布发布《用作生物燃料原料的气候智能型农业作物技术指南》临时规定。临时规定中只包括3种生物燃料原料作物：玉米、大豆和高粱。此并非最终规则，而是美国农业部正在征求公众对临时规则的意见，不排除在最终规则中增加其他油籽作物。

按照官方数据，2024年1～10月美国生物柴油原料中消耗占比从高到低分别是豆油、UCO、牛油、菜籽油和玉米油，消耗占比分别为35%、20%、18.4%、12.4%、11.5%。美国农业部发布的临时规则意见没有涉及油菜籽。这意味着菜籽油可能也将被排除在生柴原料之外。显然，该临时规则如果最终通过，将不利于加拿大菜籽需求。那么，这部分菜籽油将寻求新的出路，比如出口市场。

另外，从近期美国生物柴油政策公布的情况看，原料选择上倾向于增加美国本土生产的原料，减少直接进口或者间接进口的原料。加拿大菜籽油和进口UCO的年消耗量大约400万吨，如果都转移到美豆油市场，可以消化，美豆油的需求不悲观。