最近油脂涨势不错，后面还会继续涨吗，先从国内来看，虽然三大油脂的库存整体处于高位，但这是由于我们所在区域是消费区，有货是非常正常的。相比之下，产区方面的情况却较为紧张。例如：

欧洲出现高温天气，对菜籽产量构成一定影响；

加拿大方面，菜籽和菜油库存均处于较低水平；

去年马来西亚和印尼出现了因油棕老化导致的减产问题，而今年这一问题仍未解决，老化依旧存在；关于未来的油棕榈种植计划，也并不是马上见效的，仍需时间推进。

在大豆方面，虽然巴西增产，但美国大豆产量减少，其他国家变化不大。这意味着在全球范围内，油脂整体仍处于紧缩的供需格局之中。

因此，从中长期来看，油脂仍具备长期看多的逻辑。

虽然目前国内豆油库存偏高，但全球最大油脂需求国——印度的库存偏低。只要印度一旦启动采购，国际油脂价格就可能出现明显波动。比如前几天有消息称印度采购了中国10万吨豆油，豆油价格立刻反应上行。类似情况去年也出现过，当时传言印度要从俄罗斯买菜油，但俄罗斯供应不足，转而从巴西采购，结果巴西的供应也有限。

需要特别关注印度的动向，因为它是影响油脂市场的关键变量。虽然印度本身不太消费菜油，但我们国内菜油库存持续下行，而加拿大的库存也偏低，这使得菜油当前价格被低估。

从策略角度看，目前菜油价格尚未大涨，思考的一个方向是：做多油粕比（多菜油空菜粕）。原因在于当前菜粕单位蛋白价格较高，到了年底可能面临一定回归的压力，因此这一套利思路具备一定的可行性。

此外，大家还应重点关注两个油脂的核心支撑因素：

1、全球生物柴油的持续发展；

2、全球油脂减产趋势难以逆转。

这些都是很难短期内解决的问题。除非出现如美国突然取消生物柴油政策等黑天鹅事件（而这种情况的概率较小）。事实上，即使曾经反对生物柴油的美国领导人，如今也已在政策上180度大转弯，而这项政策对豆油价格形成了长期支撑。