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大宗油脂相对而言是处于中等的价格
2017-2-21
    

油脂油料市场,从油料的角度是宽松的状态,主要是有大豆的增产的问题,而从油脂的角度来说,无论是国内还是国际的都是供需相对偏紧的状态,但是后期油脂在往宽松的状态转化。现在两个状态都是摆在这里的,所以对于它们来说,油脂相对而言是处于中等的价格,对于油料来说是低位的价格。大豆的价格对于油脂油料是最主要的点,这个我从1924年到现在单产变化趋势来看,正常来说在我们现在这个阶段来说它的单产应该在50以左右,当然你生物技术的改善会有更好的促进,但今后很难维持这么好的单产。

这个是美国大豆的供需平衡表,无论是中国还是南美洲还是其他的地域,更多的是看美国大豆的供需平衡的问题。当前给出的预期是4.2亿的美国大豆的库存,环境比较宽松,库存消费比处于高位。这张PPT对应的每吨的价格和库存之间的逻辑关系,基本上来说2亿蒲以下的库存对应的是供需紧张的格局,2亿蒲到3.5亿蒲是相对平衡的状态,4亿蒲以上是供需宽松的状态,我们可以看到上一个年度预估是4.8亿的时候,我们大豆是8.5元左右。
这里我们列举了季节性的走势,现在对应的是南美的天气和收割压力之间的对冲。因为阿根廷还不到关键生长期,但现在南美的供给能否上得来还是一个问题,因为巴西的价格只相对于8.5元的价格,所以农民在这个价格下面不是特别的愿意销售。所以价格可以保持一个相对稳定的区间。
正常来说,今年不叠加天气的问题,到上半年美国大豆的价格11美元是一个比较高的位置,到8月份结合天气的变化,有可能会达到12美元的价格。而如果现阶段南美出现天气问题,则可能触碰12美元。对于油脂油料市场来说,一定需要供给短期的快速收缩才能对我们的大豆价格带来短期的上涨,否则涨幅是相对有限的。
压榨,自从贸易融资企业退出农产品国际贸易市场以后,行业的压榨利润能够保持,甚至部分时间段内给出一个背靠背的利润。现在对于全行业来说都是处于有利润的环境,而且如果这个利润一旦走差,从我们的企业行为,一到两周可以给他调节过来。
豆粕对大豆的价格是直接传导的,这里面列举了两个人民币的汇率,一个是6.9,一个7.2。如果说人民币贬值,豆粕价格会有一定程度的提升。饲料养殖的角度也需要关注,豆粕也是一个成本,虽然说它的所占的比重没有那么多,但是它们对市场的整体影响也是偏大的。
对于油脂,主要看马来西亚棕榈油的变化。在2015年受厄尔尼诺影响,马来西亚棕榈油产量出现很严重的问题,但后期产量将逐步恢复。棕榈油价格产量,传统情况下一二月份是产量最低的时候,九十月份是高峰的时候。但目前产量恢复的速度是超出市场预期快。棕榈油是八到九年进入到旺产季,所以八到九年,换句话说2016年之后,棕榈油的产量恢复速度是越来越快,对于油脂的价格也是形成整体的压力。



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