| 临储跨省移库 玉米或短期回调 |
| 2013-7-2 |
一周行情回顾
上周，连玉米C1309合约价格宽幅震荡整理，期价呈现出“上行动力不足，且下跌亦为难”的态势，相较于上周，期价运行区间放大，但重心略有下移，运行区间为2405-2425元/吨。周一至周三，期价维持震荡整理态势，上方2424元/吨卖压偏重，而下方2413元/吨支撑明显。周四，期价探底回升，盘中一度刷新阶段性低点2405元/吨，但期价触及此点位后，迅速回升，说明市场后期看涨情绪未变，下方支撑仍有力度。周五，期价蓄力上攻，但运行至60日均线处遭到空头强烈抵抗，最终期价回归2420元/吨下方，周末收盘于2418元/吨。技术上看，MACD绿柱收缩，技术面反空为多，目前优质玉米供不应求的现象导致饲料企业提价收购，对玉米市场形成中长期利多，但在东北临储玉米跨省移库的大环境下，上涨空间或将受限，因此本周玉米价格有望上涨，但涨幅有可能不甚明显。
上周，CBOT美玉米主力12合约先震荡偏弱运行，周末因季度库存报告利空的负面影响，期价大幅跳水。目前，美国天气模型显示后期美玉米种植地带天气较为适宜后期玉米生长，市场前期炒作心理减缓，且周五关键报告上调下一年度玉米种植面积至9737.9万英亩，导致2013/2014年度为1936年以来美国玉米种植面积对大的一年。但6月季度库存报告显示，目前玉米供应情况低于市场预期，对近月07合约形成支撑。因此，美玉米跨期价差或有继续缩小的趋势。
笔者认为，目前国内市场充分意识到优质玉米紧缺的事实，现货企业提价收购，对玉米价格予以支撑，但即将启动的东北玉米跨省移库将对市场形成短暂压力，因此C1309期价可能再次上冲2422元/吨压力位，并在其上方运行，但上涨幅度或将有限。
影响因素分析
一、玉米跨省移库和拍卖的影响有限，不宜过度悲观
由于今年临储在东北收购量超3000万吨，因此轮换和拍卖政策一直在影响着购销双方的心态。近期市场再传消息，一是近期中央储备粮将展开第二批跨省移库工作，数量为500万吨，执行时间至13年12月份；二是吉林省临储将在6月份拍卖14万吨的玉米。
政策影响如何可以从几个方面分析，首先在质量上，今年新粮上市初期优质玉米供应就一直显示偏紧，临储收购期间好粮组织也存在较大难度，后期，为保护农民利益，临储在东北地区加大了四五等差粮收购力度，因此这批500万吨的轮换粮质量如何尚不能知晓。在时间上，玉米从储备出库到发运至南方销区，并形成拍卖规模，需要1个月左右的时间，因此玉米在销区的轮换和拍卖时间或在8月份，滞后于东北。在成本方面，临储收购黑龙江三等玉米执行2100元/吨入库价，若后期顺价拍卖，各环节费用相加后至北方港口成本应在2420-2430元/吨左右，较当前平舱价高出50-60元/吨，反而对玉米价格形成利多。或许这就是消息传出后并未对期货和现货玉米价格形成制约的原因，目前产地玉米价格依旧保持坚挺，局部小幅上行。
二、小麦大量替代难成气候，价格差异偏弱
5月下旬，新季小麦陆续上市，部分产区上市新麦质量并不理想，不符合面粉厂和储备库的收购标准，最终被送往南方销区用于饲用，重现对玉米的替代。初期，差品质小麦在广东成交价2380-2400元/吨，较玉米低30-50元/吨，替代优势明显，对玉米价格形成一定压制。然而，替代窗口才刚刚开启，随着小麦品质和产量问题暴露，在端午节日期间，产地三等小麦价大幅跳涨至2300元/吨以上，周内涨幅过百，河南麦若推算至广东港成本达2550元/吨，江苏小麦在2500元/吨左右。这轮急涨行情又引发了业界对替代量和替代持续时间点的再度猜想。虽然麦价大涨，但目前在广东地区20%以上的芽麦仍以低于2400元/吨成交，主要因这部分小麦受质量问题影响不符合国家储备和面粉厂的收购标准，在广东地区，多用于在禽料中替代玉米，鸭料替代量根据配方不同在15-40%之间不等。
芽麦对玉米替代的量和时间仍要取决于国家是否放开小麦收储标准，若不放开，在小麦整体价格抬升的情况下，芽麦后期价格也会“搭顺风车”上行。市场传闻，国家将于近期启动托市收购1000万吨的芽麦，价格为2200元/吨，收购趋于在国家已经发布的启动小麦收储的六大主产省份。若传闻属实，则这部分小麦将被留在产区，对销区玉米替代量将明显减少，或完全丧失替代优势。
综上所述，受余粮见底、好粮组织不易和成本因素支撑，目前东北产地玉米价格走势依旧坚挺，而南方市场粮价受小麦替代和阶段性集中到货影响，玉米市场价格仍维持北强南弱的态势，目前广东港玉米库存60万吨左右，月底仍有近70万吨玉米靠港，阶段性的局部供应充足或对近期玉米价格形成一定压制。长期来看，需求恢复对应供应下降，7月玉米价格将以上行为主。猪粮比持续回升，饲养业正在逐渐回暖，预计7-8月份需求将明显恢复。而进入7月份，考虑到玉米剩余量和存粮结构，产地供应能力或显不足，目前产地手持好粮贸易商对未来粮价存在较高期望，以港口为例，贸易商对当前“停滞不前”的港口好粮收购价已经表现出了不认可，北方港口到货量开始明显的下降，待贸易库存消耗后，玉米价格或有所上涨。因此，对于C1309合约，建议投资者偏多方向操作，关注期价在2422元/吨向上突破情况。
行业数据新闻
Maizar：阿根廷政府批准2013/14年度出口1600万吨玉米
据布宜诺斯艾利斯6月26日消息，阿根廷玉米协会(Maizar)主席MartinFraguio周三表示，该国政府已经批准2013/14年度出口1600万吨玉米。该国农户将自8月开始播种新作玉米。阿根廷是全球第三大玉米出口国，但该国政府限制出口量，以便令国内价格控制在合理水平。
阿根廷农户长期以来抱怨政府限制玉米和小麦出口，称这扰乱市场价格并影响农户种植兴趣。这些限制措施也促使部分农户增加大豆的种植面积。阿根廷也是全球第三大大豆供应国，还是重要的豆油和豆粕出口国。目前该国农户仍在收割2012/13年度玉米。 
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