| 食用油价下跌粕价走高，后市或重新走强 |
| 2012-7-30 |
上周，豆类期货整体出现大幅下跌，一方面因为从前一周末开始欧债危机出现恶化的迹象，西班牙瓦伦西亚地区向中央政府申请救援，西班牙公债收益率大幅走高；另一方面美国主产区局部地区出现降雨，且高温有所退去。因此，在宏观面和基本面均出现不利的情况下，豆类市场大幅下挫，不过豆类上涨的格局仍然没有破坏，从上周五走势来看，出现企稳反弹的迹象。
食用油价普遍下跌，粕价继续走高
上周，国内主要食用植物油品种价格普遍回落。截至周四，环渤海地区一级豆油出厂价格9400-9500元/吨，较前一周末下跌250元/吨；华东沿海地区一级豆油出厂价格9450-9500元/吨，较前一周末下跌200-250元/吨；华南沿海地区一级豆油出厂价格9300-9400元/吨，较前一周末下跌200元/吨左右。长江中下游地区四级菜油出厂价格10900-11000元/吨，基本与上周持平，个别地小幅下调100元/吨。国内主要港口24度棕榈油分销价格7450-7900元/吨，普遍较前一周末下跌200-300元/吨。目前美国天气仍存在较大不确定性，国内外豆类产品期价宽幅震荡，加之国内油脂需求依然清淡，买家采购心态较谨慎。
上周，沿海地区豆粕现货价格呈现冲高回落走势，价格整体仍高于前一周水平。截至周四，环渤海地区普通蛋白豆粕出厂价格为3920-4000元/吨，局部较前一周末上涨100元/吨左右；华东沿海地区普通蛋白豆粕出厂价格为4000-4150元/吨，普遍较前一周末上涨20-60元/吨；华南沿海地区出厂价格为4200-4300元/吨，较前一周末上涨40元/左右。7月份以来，沿海地区豆粕价格继续大幅走高，累计上涨400-500元/吨，涨幅远超过6月。目前国内豆粕价格为2008年9月以来最高水平，历史高点为2008年7月创下的4850元/吨。
国内棕油库存压力有望继续缓解
监测显示，6月份以来，由于到货量较少，国内棕油库存持续下降，目前主要港口库存约74.5万吨，较前一周下降1.5万吨，较5月中旬高点下降近22万吨，连续第7周环比下降，且已连续4周处于80万吨以下。但目前库存总量仍为2008年以来历史同期最高水平，其中，广州港库存约26万吨，天津港约15.5万吨，张家港约16万吨，福建约3.5万吨，浙江约3.5万吨，广西接近2万吨。
船运调查机构SGS数据显示，7月前25日我国从马来西亚装运棕榈油约14.3万吨，远低于上年同期的39.9万吨，也远低于上月同期的27.7万吨，为近年来月度同期装运量偏低水平，7月以来我国装运马来西亚棕油进度明显偏慢，预计8月份棕油到港量仍将处于较低水平；另外，进入三季度以后，国内油脂消费需求将逐渐回升，棕油与豆油之间价差处于历史高位也利于扩大其市场份额。受上述因素影响，后期国内棕油库存量有望继续下降，对现货价格的压力也将进一步缓解。
目前，天津、张家港地区一级豆油价格较24度棕油高1800-1850元/吨，价差较前一周继续扩大50-150元/吨，较6月底扩大250-350元/吨，远高于上年同期1100-1300元/吨的价差水平，再度创下年内新高，同时也是2008年以来历史同期最高水平。今年以来棕油终端需求持续低迷，国内库存始终高位运行，对价格形成明显抑制；与此同时，美国遭遇严重干旱，美豆优良率降至历史低位，国际市场大豆价格创下历史新高，带动国内豆油价格大幅上涨；国内豆棕价差自6月下旬以来迅速突破1500元/吨，并不断扩大。
上周国内外豆类市场均出现大幅下挫，一方面因为从前一周末开始欧债危机出现恶化的迹象；另一方面美国主产区局部地区出现降雨，且高温有所退去。但对于调整的空间也不宜看的过深。因为近期调整的一个很重要原因是美国中西部局部地区出现降雨，温度有所下降，但美国农业气象专家称，8月第一周的天气预报显示，美国中西部上空将出现更强的高压脊，玉米和大豆等作物面临的干旱压力还将在未来几周持续。豆类在后市重新走强的可能性仍然存在。近期有多家机构对三个月美豆的价格预期在2000美分上方。
从上周五的走势来看，豆类已经开始出现企稳反弹迹象。
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