| 金龙鱼玉米油事件或使西王三星份额扩张 |
| 2012-1-13 |
第一财讯：金龙鱼玉米油被安徽省工商局检测出色泽和烟点项目不合格后，一家食用油上市公司的高管就指出，对于西王食品（000639.SZ）、山东三星集团旗下的中国玉米油（01006.HK）来说，金龙鱼玉米油事件是一个利好的消息。
据市场估测，在小包装玉米油市场，金龙鱼占据最大的市场份额，大约是25-30%左右，安徽等地已要求金龙鱼有问题的批次产品下架，下架后留下的市场空白理论上将由西王食品等企业的同类食品填补，这样的利好等于为西王食品和中国玉米油“打开一扇窗”.
更深的影响在于玉米油市场版图可能发生的变化。市场已经有消息称，持有“金龙鱼”品牌的益海嘉里集团近年来逐渐减少对玉米油的投资和推广力度。益海嘉里集团一位高管曾经表示，金龙鱼在玉米油市场的一个隐忧在于，玉米胚芽加工的上游环节益海嘉里不控制，其玉米油的商业模式是从上游加工商中采购原料油，自己再精炼封装，然后出售。
这样的模式存在一个问题，益海嘉里在下游的销售和推广上具有优势，将玉米油的概念推广得深入人心，比如玉米油有益于心血管健康，消费者记住的是玉米油好，而不是益海嘉里的产品好，最后掌控上游产业链环节的其他竞争者不费吹灰之力可以坐享其成。
从近两年的市场变化来看，上述担忧已然成为事实。2008、2009、2010年，西王食品小包装玉米油的收入分别是0.52亿元、1.84亿元、4.87亿元，2010年西王食品小包装玉米油的收入是2008年的9.37倍。同期，小包装玉米油占全部收入的比例大幅攀升，分别是5.5%、18.3%、40.5%,小包装玉米油的毛利率在2010年达到27.33%,是散装玉米油毛利率11.72%的一倍以上。
2008、2009、2010年，中国玉米油的小包装玉米油的收入分别是1.15亿元、1.89亿元、4.04亿元，2010年中国玉米油小包装玉米油的收入是2008年的3.51倍。同期，小包装玉米油占中国玉米油全部收入的比例分别是12.3%、16.2%、26.3%;2010年，中国玉米油小包装玉米油的毛利率是31.8%,散装玉米油的毛利率是11.2%.
此次金龙鱼玉米油在安徽市场被检出不合格，具体原因益海嘉里还未最后确认，业内人士认为，金龙鱼玉米油的原料油是在全国范围内采购，如果来自于一些小厂，杂质较多，精炼环节把控不严，就有可能产生色泽和烟点不合格的问题。虽然这两项指标都不会像黄曲霉素那样直接危及消费者身体健康，但是也表明益海嘉里在产业链质量的控制上并非无懈可击。
益海嘉里要补齐产业链短板、进入上游玉米深加工的可能性不大。根据2011年12月发布的新版《外商投资产业指导目录（2011年修订）》，玉米深加工被列为限制外商投资的目录中，这意味着益海嘉里玉米油业务所需的原料油只能通过对外采购，自给的大门基本已关上。
西王食品、中国玉米油还在加速巩固自己在玉米油上游的优势，中国玉米油目前除了山东基地，还在辽宁、内蒙上马新的玉米油压榨工厂，新增的玉米油产能约20万吨。西王食品的视野同样不仅仅局限于山东，该公司有可能在北方地区新建玉米胚芽加工基地，同时在南方市场建设新的小包装玉米油灌装线，实现小包装玉米油全国布局的目标。
从市场占有率来看，业内人士透露，目前全国每年小包装玉米油的总量只有30余万吨，2010年，中国玉米油小包装玉米油销售均价为每吨1.12万元，销量为3.6万吨，市场份额占10%左右。西王食品2010年小包装玉米油收入为4.87亿元，没有披露具体销量，如按每吨1.12万元均价计算，当年销量应该在4.3-4.4万吨之间，市场份额在13%左右，高于中国玉米油，但是低于金龙鱼25-30%的市场份额。
西王食品、中国玉米油的短板现在是下游的营销和推广，金龙鱼的优势在于品牌的影响力。但是金龙鱼玉米油在安徽市场被检出不合格，市场第一的品牌声誉受损，处于跟随位置的西王食品、中国玉米油在市场份额方面可以加速扩张，进一步缩小与金龙鱼的差距。西王食品的高管明确表示，西王食品最近几年的目标就是取代金龙鱼，成为玉米油市场的老大。
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