| 油脂油料市场空头浓重 价格易降 |
| 2014-5-14 |
进入5月份，我国进口大豆(4505, 85.00, 1.92%)到港进度加快，而企业压榨热情不高，令国内大豆库存上升，与此同时，油粕市场需求疲弱，均对其价格形成压制。笔者以为，目前国内油脂油料市场缺乏利好指引，空头氛围浓重，市场价格不容乐观。
豆油(6882, 42.00, 0.61%)价格延续跌势
“五一”过后，国内沿海地区豆油现货价格延续跌势。截至上周三，京津地区一级豆油出厂价6750~6820元/吨，日照地区6750~6800元/吨，张家港地区6930~6950元/吨，宁波地区6950~7000元/吨，大连地区6850元/吨，另外，华南沿海地区6750~6850元/吨，普遍较节前下跌150~200元/吨。买家逢低采购意愿有所增强，近日低价位成交较好。
目前国内油脂供需矛盾依然突出，后市豆油价格下行压力不减。国内油脂库存充裕，且随着后期南美大豆集中到港及国内新季菜籽(4927, 5.00, 0.10%)上市，国内油脂供应将进一步增加。而需求方面，目前豆油处于季节性消费淡季，另外，随着天气转热，夏季棕榈油(6010, 18.00, 0.30%)勾兑需求启动，也会挤占一部分豆油市场份额。
因此，若后期美国大豆播种期间天气不出现问题，国内豆油价格仍可能继续弱势走低。
棕油库存较高价格仍落
国内港口棕榈油价格延续4月初以来的下跌走势，且跌势有所加剧。截至上周三，天津港24度棕榈油交货价5900~5930元/吨，日照港交货价5980~6000元/吨，张家港交货价5900~6000元/吨，广州港交货价5800~5850元/吨，普遍较“五一”假期前下跌100~130元/吨。
目前马来西亚产区雨量充足，4月份产量可能攀升至去年12月以来的最高水平，库存也将继续增加，国际市场棕油价格走势面临较大压力。另外，国内棕油库存仍处高位，且其他油脂供应充裕，也将继续压制棕油价格。
因此，5月份国内棕油价格继续震荡走低的可能性较大。
随着棕榈油价格不断下跌，买家逢低补库，节后低价位吸引一些成交，加之近期棕油到港较少，国内主要港口库存继续下降。监测显示，目前国内主要港口库存约110万吨，较节前下降3万吨左右。其中，广州港库存约34万吨左右，天津港超过20万吨，张家港及周边约13万吨，日照及岚山港接近9万吨。
未来两个月我国进口大豆到港量依然处于较高水平，国内库存有可能攀升。这给油粕市场带来压力，再加上需求不旺等空头因素的影响，5月份油粕价格下行的可能性较大。
国内大豆库存上升
根据船期统计，2014年5月份我国进口大豆到港量预计将达到640万吨，略低于4月的预估到港量645万吨，为今年以来月度到港量次高水平，远高于去年4月份的510万吨。
近期我国进口大豆到港进度加快，且大豆压榨依然严重亏损，工厂开机积极性下降，国内大豆库存再度上升。目前国内进口大豆库存大约575万吨，较“五一”节前增加10万吨左右，较3月份的底点增加近45万吨。根据船期统计，未来两个月我国进口大豆到港量依然处于较高水平，国内库存很有可能攀升。
豆粕(3670, 54.00, 1.49%)市场空大于多
“五一”过后，国内豆粕市场结束了3月下旬以来的震荡反弹走势，再度出现下跌，多数地区跌破3800元/吨。
截至上周三，京津地区43%蛋白豆粕现货成交价3750~3800元/吨，日照地区3760~3800元/吨，江浙地区3800~3820元/吨，大连地区在3750元/吨左右，另外，华南沿海地区成交价3780~3840元/吨，普遍较节前下跌60~100元/吨。近日饲料企业及贸易商采购心态谨慎，各地市场成交较为清淡，仅部分价位偏低地区吸引少量成交。
目前，进口大豆压榨依然处于严重亏损状态，工厂挺价意愿较强，对国内豆粕现货价格有一定支撑。
不过，生猪养殖仍未摆脱大幅亏损局面，养殖户补栏信心难以迅速恢复，国内养殖业饲料需求恢复还需时日。后期进口大豆到港数量较多，及国家临储大豆即将进入市场，均将对豆粕市场形成利空影响。另外，南美大豆丰产且已上市供应及美豆播种面积预期增加，也将令美豆后市回落压力增大。
综合来看，国内豆粕价格虽有一定支撑，但面临的下跌压力更大，5月份底部可能进一步下移。
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