全球关注的美国总统选举将于本周11月5日举行，届时民主党候选人哈里斯将和共和党候选人特朗普进行最终对决。充满变数的选举结果会给油脂油料市场带来利好还是利空？

大豆是全球油脂油料市场的关键商品，在我国用作加工豆油和豆粕的原料，也是中美贸易关系的风向标。随着美国大选临近，我国进口商加快了对美豆的进口节奏，并且避免购买明年1月及以后交付的美豆，而美国农业巨头嘉吉、邦吉等也在减缓大豆购买速度。

这是因为总统候选人往往对一些行业有明确的主张和倾向，市场会据此进行交易；这也体现出粮油业界对大选的两个主要关注点：关税政策与生物燃料政策。

关税政策会影响到全球油脂油料的贸易流，生物燃料政策关乎油脂油料需求端的增减，两者均可能引发油脂油料市场价格的涨跌波动。

关税政策

特朗普曾在总统任内发起与中国的贸易战，继任的拜登政府延续了大部分对华关税。如果哈里斯赢得大选，预计“拜规哈随”，贸易政策将基本保持现状。

特朗普则在竞选期间公开表示，他将对所有进口到美国的产品征收10%至20%的全面关税，并对所有从中国进口的产品征收60%的关税。如果特朗普重返白宫，美国可能会对中国征收新的关税，中国有能力进行针锋相对的反制，继而引发贸易战重燃。

美国大豆协会和全国玉米种植者协会发布的一项研究称，如果出现这种情况，美国对华大豆出口量每年可能下降1500万吨左右，玉米出口量预计将下降220万吨。此外，玉米和大豆的价格也有可能大跌，大豆可能下0.60-1美元/蒲式耳；玉米可能下跌0.08-0.13美元/蒲式耳。

美国出口大豆约有一半销往中国。当前在全球供应充足的情况下，大豆和玉米价格已接近四年来的最低水平；如果美国实施更多的关税，美国农民将付出沉重的代价，每年可能损失数十亿美元的产值 。

而我国在提高国内产量的同时，不断提升包括大豆在内的农产品进口多元化，增加了从巴西、阿根廷、俄罗斯等国的购买，有能力抵御贸易战风险。

从时间节点上来看，目前我国大豆库存充足。明年春节后南美新季大豆将收获上市，即便特朗普上台后再度产生贸易摩擦，我国的大豆供给也不成问题。

生物燃料政策

生物燃料是全球食用油需求增长最快的领域，时不时成为油脂市场炒作的题材。美国是生物燃料的生产和消费大国。拜登在任期间，美国可再生柴油产能激增了400%以上，消耗了大量的大豆和豆油。

生物燃料的发展主要受政策驱动。美国民主党和共和党在环保、绿色能源方面的政策几乎南辕北辙，令该领域很容易受到选举结果的影响。

哈里斯支持绿色能源的发展，并支持拜登的主要能源转型计划《降低通胀法案》，该法案主要是以税收抵免的方式为电动汽车和清洁能源发展提供补贴。

而特朗普将这些政策称为“绿色新骗局”，他主张发展传统化石能源，其竞选团队声称将废除《通胀削减法案》。如果特朗普胜选，一些生物燃料税收抵免可能被取消，将对美国生物燃料行业产生负面影响。

美国生物柴油生产的税收抵免政策将于2025年1月到期。由于不确定是否能继续获得抵免，美国大豆压榨商均放慢了采购速度，一些投资计划也被撤回。厂商们均密切关注 11月总统大选之后可能出现的政策变化。

此外，任何一届政府的财政和货币政策都会影响美元的强势，从而间接影响包括能源、农产品在内的大宗商品价格。

如果特朗普再次当选，一旦他实施普遍关税，可能导致美国物价飙升，国内通货膨胀反弹，这意味美联储将不得不暂停降息周期，加快加息步伐，将导致美元走强，令以美元计价的大宗商品价格承压。

牛津经济研究院的分析报告称，如果哈里斯当选总统且民主党控制国会，将对大宗商品价格产生轻微的积极影响，但如果特朗普当选总统且共和党控制国会，则有可能导致大宗商品价格下跌。

总而言之，不同的大选结果令业界面临截然不同的政策环境与市场前景，短期内可能给油脂油料市场带来扰动，但这只是影响油价走势的众多因素之一，长期而言影响有限，市场终究会回归供需基本面。

有行业人士认为，由于担心供应过剩，全球大豆、玉米和小麦价格已跌至低点，进一步下跌空间有限。无论选举结果如何，都很难将农产品价格大幅推至更低水平。