| 期市分析：诸多利空消息消化 油脂行情跌势暂止 |
| 2013-5-16 |
进入五月份以来，在周边大宗商品的强劲反抽以及外盘豆类筑底走高带动下，经过春节后长时间、大幅度下跌后的豆油等油脂类期货出现了明显反弹。在国内外油脂供需依旧偏空的情况下，把这波行情定义成反转为时尚早。但利空消息已经基本消化殆尽，油脂期货暂时也失去进一步深跌的动力，而潜在利多尚未完全明朗，促涨能力有限。因此，短期内维持低位震荡概率较大。
利空消息充分消化
春节过后，在春节前并没有大涨的油脂却随周边大宗商品以及股市大幅低走。除了其金融属性发挥作用外，更多地则是受其自身供需面所决定。供应上看南美大豆迎来历史性高产，春节后的集中上市给国际油脂油料类市场带来空前压力。而马来西亚和印尼棕榈油在2月份也进入增产周期。我国在春节前对棕榈油的大量进口，使得港口棕榈油库存量屡屡刷新历史新高。豆油、菜油、菜籽油进口量的大幅增加，抵消了因大豆进口下降造成的油脂供应减少。需求上，长期看国内油脂消费增速开始放慢；短期看春节后是油脂需求淡季，加之政府控制“三公”消费，使得油脂阶段性需求降低。供需的失衡导致油脂成为豆类中最弱的品种。
目前看，油脂上的利空消息已经被市场充分消化甚至透支，南美大豆已经收获上市，创纪录的高产的消息已经为市场接受和认可，美国农业部甚至在5月份报告中还调低了阿根廷大豆产量50万吨。 整体看美国农业部5月份的供需报告是偏空的，对农作物产量以及库存量均高于市场预期，但报告出台后，豆类的反弹趋势并没有停止，一定程度上说明市场对利空消息的麻木、有点“审空疲劳”了。
否极泰来 潜在利多发酵
在5月份美国农业部报告中，首次公布了今年美国大豆供、销、存数据，其中把美国今年大豆单产预计到44.5蒲式耳/英亩的历史新高水平，而总产更是在33.9亿蒲式耳。在美国大豆尚未播种就给出这么高的单产和总产数字，让人不得不怀疑是为将来逐渐调低数字、释放人为利多消息预留空间。而美国目前糟糕的大豆播种进度也为这种数字调整留下了藉口。据美国农业部周一公布的数据，由于土地过于潮湿，截止到12日，美国18个州的大豆播种仅完成预定额的6%，大大低于去年同期的43%和5年均值24%。播种期的推迟意味着生长期的缩短，使今年的大豆生产面临极大不确定性。同样的事情还发生在我国的东北地区，目前正值大豆播种季节，但低温、涝灾使得播种期比往年推迟10-15天左右，加之播种面积下降，我国今年大豆生产同样不容乐观，据国家粮油信息中心预计，今年我国大豆播种面积可能减少3.7%，大豆产量仅为1230万吨。
棕油和菜油方面利多消息频传
5月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）称，马来西亚4 月末棕榈油库存较3 月修正后的217万吨下降10.9%至193万吨，为2012 年6 月以来首次回落至200万吨下方，大大低于市场此前预期的206万吨。另据调查，4月底印尼棕榈油库存可能比三月份减少5.1%，为280万吨，这将是自去年十月份以来的最低水平，也比一月份创纪录的350万吨减少20%。而我国今年将可能继续进行油菜籽收储，据传收购价格可能在2.55-2.6元/斤，比去年略有提高，从而继续支撑菜油价格维持高位。
技术上看，豆油期货在触底反弹后，连续增仓放量，显示出在目前的价位市场分歧加大。而外盘远月大豆在4月底就开始企稳回升，说明下档支撑偏强。在利空消息基本出尽，而利多消息没明确之前，豆油期货有望在目前水平震荡
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